案例七：燕京啤酒的资本结构.pptxVIP

案例七：燕京啤酒的资本结构;目录;风险与杠杆;经营杠杆;经营风险与经营杠杆;经营风险与经营杠杆;当企业产量增大时，单位产品分摊的固定本钱减少，从而导致利润以更大幅度下降，此是经营杠杆利益。 当企业销量减少时，单位产品分摊的固定本钱增大，从而导致经营利润的更大幅度下降，此是 经营杠杆风险。;经营风险与经营杠杆;财务风险与财务杠杆;财务风险与财务杠杆;t: 稅率；N: 股數；I: 利息費用;财务风险与财务杠杆;联合杠杆DTL;公式： DTL＝DOL×DFL ＝基期奉献边际/(基期奉献边际-固定本钱-利息) 意义： 能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响； 可以清楚地看出DOL和DFL之间的相互关系。;资本结构;资本结构;资本结构决策方法;资本结构决策方法;每股盈余分析图;资本结构决策方法;资本结构理论述评;〔一〕净收益理论〔Net Income Approach〕;〔二〕净营业收益理论〔Net Operating Income Approach〕;〔三〕传统〔折衷〕理论;〔四〕MM理论 ; 无所得税的根本假设 完全资本市场假设：证券交易不存在任何交易费用 完全信息假设：证券市场的参与者有拥有完全的信息，而且信息的取得不存在任何本钱 企业风险分类假设：企业风险用经营风险衡量，负债无风险，无论是个人或企业举债多少，都按相同的利率借款 息税前利润的“零增长〞假