第4章矿产投资决策基础理论和方法.pptVIP

2、内部收益率的计算 计算步骤： 计算各年的现金流量； 计算确定两个贴现率，使其满足NPV（i1）0，VPN（i2）0，为保证精度i1与i2的差尽量小； 用直线插入法计算IRR 第三十页，共六十一页。 例：某矿山初始投资为5000万元，预计寿命期10年中，每年可得净收益800万元，第10年末残值可得2000万元，问该项目的内部收益率为多少？ 解：NPV（i）=-5000+800（P/A，i*，10）+2000（P/F，i*，10）=0 （1）先找出i的大概范围。令i=0，则P=5000，F=800X10+2000=10000，利用P=F(P/F,i,n)公式近似求出i的范围： 第三十一页，共六十一页。 5000=10000（P/F，i，10） （P/F，i，10）=0.5，查表知i=7%左右 所以i*7% （2）试算，确定i1，i2计算 NPV(10）=686.20 NPV(12）=164.20 NPV(13）=-69.80 （3）直线内插求i* 第三十二页，共六十一页。 3、内部收益率的优缺点 优点：不需事先确定基准贴现率，它的值可不 受外部参数（贴现率）的影响，完全取决于工程项目方案本身的现金流量； 用百分率表示，直观形象，与传统的利润率形式一致。 缺点：计算比较复杂，且对一个非正规的投资项目，内部收益率的解可能是不唯一的 第三十三页，共六十一页。 4.10 现值成本和年成本 1、现值成本 PC—现值成本 Kt—第t年的投资 Ct—第t年的运行费用 N—寿命 第三十四页，共六十一页。 2、年成本 定义：为了避免麻烦，产生了年成本指标，把初期的投资用资金恢复系数换算为年金，年金与年经营费之和 AC—年成本 D—年经营费 K—投资 V—残值 第三十五页，共六十一页。 例：某矿山为了提高生产能力，准备采取两种技术方案，两个技术方案的费用消耗见下表，如贴现率为15%，应采纳哪个方案？ 费用项目 方案A 方案B 购置安装 26000 3600 年维护成本 800 300 年人工费 11000 7000 税款 - 2600 残值 2000 3000 寿命（年） 6 10 第三十六页，共六十一页。 解： CA=-26000（A/P，15%，6）—11800+2000（A/F，15%，6）=—18442 CB=-36000（A/P，15%，10）—9900+3000（A/F，15%，10）=—16925 因为方案B的年成本支出少，故采纳B 第三十七页，共六十一页。 4.11 矿产投资方案的比较 1、方案比较的原则和步骤 （1）方案经济比选的目的：在可行性研究和投资决策过程中，对涉及到的各决策要素和研究方面，都应从技术和经济相结合的角度进行多方案分析论证 （2）方案比选的类型 方案之间存在的关系：互斥关系、独立关系、相关关系 局部比选和整体比选 综合比选与专项比选 定性比选与定量比选 第三十八页，共六十一页。 （3）方案比选遵循的原则： 必须遵循国家对矿山开发的技术政策和经济政策； 参与比较的方案，必须技术上先进，工艺上成熟，生产上可靠； 选择设备、材料要经济合理，符合国情； 设计方案的技术基础资料要可靠真实； 方案比较的基础要一致，具有可比性； 技术指标和经济指标的选取，必须正确合理； 评选方案应从技术上和经济上进行综合分析，全面论证，然后选择 第三十九页，共六十一页。 （4）方案比选的基本步骤 根据国家和有关部门对项目建设的要求和矿产开采条件，从技术的可行性出发提出若干个方案，并对这些方案进行技术上的初步评议 确定和计算各方案的基本经济参数 对各方案进行可比性检查，对不具备可比条件的因素进行可比性调算 计算各方案的经济效果指标 利用经济效果指标对各个方案进行技术经济分析 进行技术经济、资源利用、环保等因素的综合评价，最终选出一个最优方案 第四十页，共六十一页。 （5）方案比选定量分析方法的选择 在项目无资金约束的条件下，一般采用现值比较法、净年值比较法和差额投资内部收益法 方案效益相同或基本相同时，用费用年值法 关于设定折现率。从具体项目投资决策的角度、从投资者投资计划整体优化的角度 第四十一页，共六十一页。 2、追加投资方案比较法 （1）追加投资回收期法 （2）追加净现值法 （3）追加内部收益率法 K1，K2—方案1、2的基建总投资 C1，C2—方案1、2的年总成本 CFt—第t年方案1、2的现金流 第四十二页，共六十一页。 3、互斥方案的选择 互斥方案，增额投资收益率分析的步骤： 按投资额大小排列诸方案 以不投资作为一个方案与投资最少的方案进行对比 然后再依次与投资较多的方案进行比较，