第七章国际金融风险管理.pptVIP

互换交易（利率掉期）在利率风险管理中的运用 互换交易指两个或两个以上的当事人按共同商量的条件，在约定的时间内，交换一系列支付款项的金融交易。作为一种金融衍生产品，互换交易可用来降低长期资金筹措成本和资产经营、负债管理中防范汇率和利率风险。 通常来说，负债在利率看涨时，浮动利率换为固定利率，负债在利率看跌时，固定利率换为浮动利率，以此来规避利率风险。资产则恰恰相反。 第五十四页，共七十七页。 ⅱ）硬币保值条款即在贸易合同中，规定某种软币为计价结算货币，某种硬币为保值货币，签订合同时，按当时软币与硬币的汇率，将货款折算成一定数量的硬币，到货款结算时，再按此时的汇率，将硬币折回成软币来结算。 ⅲ）“一篮子”货币保值条款即在贸易合同中，规定某种货币为计价结算货币，并以“一篮子”货币为保值货币。 第二十二页，共七十七页。 例，假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为: USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120; 则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元, 32.14万美元, 27.4万美元; 于是这笔交易应该支付92.84万美元. 第二十三页，共七十七页。 ③ 价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。 它可分为以下两种情况： i) 加价保值为出口商所用，实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险。加价的幅度相当于软币的预期贬值幅度。 加价后的单价=原单价×（1﹢货币的预期贬值率） 第二十四页，共七十七页。 ii)压价保值为进口商所用，实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险。压价的幅度相当于硬币的预期升值幅度。 压价后的单价=原单价×（1-货币的预期升值率） 第二十五页，共七十七页。 ④ 期限调整法是指进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，以防范外汇风险，获取汇率变动的收益的方法。 严格地说，期限调整法中只有提前结清外汇才能彻底消除外汇风险，延期结清外汇具有投机性质。一旦企业汇率预测失误，采用延期结清外汇会蒙受更大的损失。 第二十六页，共七十七页。 ⑤ 对销贸易法是指进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式，来防范外汇风险的方法。 i) 易货贸易即贸易双方直接、同步地进行等值货物的交换。这种交易双方均无需收付外汇，故不存在外汇风险。 ⅱ）配对即进出口商在一笔交易发生时或发生之后，再进行一笔与该笔交易在币种、金额、货款收付日期完全相同，但资金流向正好相反的交易，使两笔交易所面临的外汇风险相互抵消的方法。 第二十七页，共七十七页。 ⅲ）签订清算协定即双方约定在一定时期内，所有的经济往来都用同一种货币计价，每笔交易的金额先在指定银行的清算账户上记载，到规定的期限再清算贸易净差的方法。)这种交易方式，交易额的大部分都可以相互轧抵，只有差额部分才用现汇支付，外汇风险很小。 ⅳ）转手贸易是在签订清算协定的基础上发展起来的，用多边货物交换，用双边帐户进行清算结算的贸易方式。转手贸易能够有效地解决在清算协定贸易下，由于一方所提供的货物对方不满意而产生的对方贸易出超问题。 第二十八页，共七十七页。 ⑥ 国内转嫁法进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。 ⑦ 选择结算方式争取安全及时收款，一般而言，即期信用证结算是最安全及时的方法。 第二十九页，共七十七页。 JR 2、金融市场交易法 金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。 （1）即期外汇交易法 即期外汇交易法是指进出口商通过与外汇银行之间签订即期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法。)由于即期外汇交易只是将第三天交割的汇率提前固定下来，即期外汇交易法的避险作用十分有限。 第三十页，共七十七页。 JR （2）远期外汇交易法 远期外汇交易法是指进出口商通过与外汇银行之间签订远期外汇交易合同的方式来防范外汇风险的方法。) 远期外汇交易法可把未来任何一天的汇率提前固定下来，比即期外汇交易法更广泛地用于防范外汇风险。但是，择期外