股价与会计信息的关系.pptVIP

当解禁比例小于10%时(不包括小于1%的情况)，解禁后股价在一个月时能回到行业水平，从而支持价格压力假说。但是当解禁比例为10-20%时，解禁后的股价短期内不能恢复，从而支持斜率向下的股票需求曲线假说。但是当解禁比例高至20%以上时，由于投资者对大股东因控制权问题而不减持的预期，股价反而能在解禁后逐步回归至行业水平。 第六十二页，共九十二页。 研究思考验证？？ 公司治理结构与股价的关系？ 大股东减持、增持与股价的关系？ 高管辞职与股价的关系？ ......... 第六十三页，共九十二页。 案例一：国阳新能无形资产会计信息披露与股价关系 1.背景 国阳新能( 600348) 企业是位于山西省的我国最大的无烟煤生产、出口基地和最大的冶金喷粉煤生产基地。国阳新能企业会计报表上的无形资产信息内容, 客观反映着该企业取得了原煤的采掘、运输、销售及发电等许可权无形资产, 企业拥有这些许可权无形资产是企业未来经济收益的保证, 而且该项目类型的无形资产账面价值越大、占总资产份额越多, 表明企业可获得未来经济收益就越高。所以其无形资产会计信息的披露对其股价造成了比较大的影响。 第六十四页，共九十二页。 根据国阳新能( 600348) 企业公开披露的2006 年度及2007 年第一、第二季度资产负债表会计信息, 反映了该企业2006 年度与2005 年度的无形资产账面价值额大致相近, 都在9500 万元左右。而2007 年第一季度开始无形资产账面价值额增加到55698.64 万元。该企业2007 年无形资产账面价值增加额, 比2006 年度增加了46488.59 ( 2006 年度约9210.05 万元) 万元, 504.76%; 比2005 年度增加了46104.84 ( 2005 年度约9593.80) 万元,485.57%。从该企业披露的2007 年第一季度报表信息, 可以了解到2007 年第一季度开始, 企业无形资产账面价值急剧增加。 第六十五页，共九十二页。 由表2可知, 在企业披露无形资产会计信息影响下,企业2006 年末以前无形资产账面价值变化幅度不大, 因此股票波动不大; 企业2007 年第一季度开始无形资产账面价值变化幅度大, 股票价格变化也大, 2007 年的股票的价格( 收盘价) 从2006 年12 月29 日的14.87 元开始到8 月30 日, 市场交易价上升到了52.16 元, 升幅达350.77%。 第六十六页，共九十二页。 分析结果 该企业无形资产会计信息账面价值额增加与未来企业可能实现的利益流入及企业股票价格成某种正比例关系, 企业未来可能实现的利益流入越大, 在一定市盈率水平下股票价格也越高。 第六十七页，共九十二页。 案例二：实达集团-资产重组促逆市上涨 实达集团于3月25日发布了重大资产重组进展公告，公告称公司与本次重大资产重组的其它相关各方正在积极推进审计、评估和盈利预测等相关工作。 实达集团受3月25日公告重大资产重组进展消息影响，早盘小幅高开后略做整理，即在10点被强势封住涨停，全天封单坚决。　　 实达集团股价K线图 实达集团3月25日股价走势图 第六十八页，共九十二页。 案例三：DELL公司会计信息披露与股价的下降 戴尔2010年2月18日公布了截止到1月29日的财年第四季度财务报告。戴尔财年第四季度的净利润为3.34亿美元，合每股收益17美分，同比下降了6%。去年同期戴尔的净利润是 3.51亿美元，合每股收益18美分。按照调整后的统计，戴尔财年第四季度的毛利润率是销售收入的17.4%，低于分析师预测的18%。 在盘后交易中，戴尔股票下跌了70美分，跌幅为4.9%。在公布财务报告之前，戴尔在正常交易时段的收盘价是14.39美元，上涨了2%。 财务报告公布前后 第六十九页，共九十二页。 中国股价的决定机制?? 第七十页，共九十二页。 中国股票市场的股价决定机制 股价影响因素 政策 制度 股票 价值 供求 状况 国家的重大经济政策，如产业政策、税收政策、货币政策。 投资者用来衡量公司盈利能力和股票价值的指标主要有净资产报酬率、市盈率、每股收益、每股分红。 供求规律是支配物品价格涨跌的最基本的经济规律，股票作为一种经济物品，其价格的升降也同样要遵循这一规律。 综上所述，股价的升降是制度因素、股票价值和市场供求综合作用的结果，指数的涨跌也是市场规律作用的结果。 第七十一页，共九十二页。 中国股市并不例外：供求决定价格 供 给 需求 价格 合作竞争 第七十二页，共九十二页。 股市需求：股市中的资金是怎么来的？ 政治体制 经济体制 金融体制