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2023年基金公司之中欧基金专题研究 FOF布局相对合理 一、中欧基金：中外实力机构合资，公司治理结构良好 中意合资企业，管理规模相对较大 中欧基金成立于2006年7月，注册资本1.2亿人民币，是一家中意合资企业。目前由窦玉明 担任董事长、刘建平担任总经理，带领公司向前发展。公司及旗下子公司具备保险、养老、 投顾、QDII、QFII等多项业务牌照，能够给投资者提供多样化服务。截至2023年3月4日，中欧旗下共管理有公募基金143只，涵盖股票型基金、混合型基金、 债券型基金、指数型基金、FOF基金、QDII基金及货币市场基金等各类产品，公募资产管 理净值4,703.7亿元，管理规模相对较大。 中外多方实力机构合资 中欧基金股东由中外多方实力机构组成：目前共有4位公司股东、12位自然人股东。其中， 意大利意联银行股份合作公司和窦玉明各持有25%的股份，国都证券股份有限公司和上海 睦亿投资管理合伙企业（有限合伙）各持股20%，万盛基业投资有限责任公司持股3.3%。 周蔚文、卢纯青、于洁等个人股东的持股比例不等。 上海睦亿投资管理合伙企业（有限合伙）是员工持股平台，目前由窦玉明、刘建平、葛兰、 曹名长等公司重要人物担任股东，于2015年开始持有中欧基金股份。 核心员工持股，治理结构良好 在公司架构上，中欧进行了员工持股的所有制改革，改善治理结构，实现公司战略的稳定 及团队利益的长期捆绑；在投资目标上，中欧追求超越市场的长期超额收益；中欧还建立 了更加透明长期的激励制度，激发员工的工作热情，并从长远着眼考虑自己的利益；中欧 要求并鼓励核心员工跟投公司产品，从而实现客户利益、员工利益和股东利益一致化。 中欧基金认为员工是中欧的重要股东，员工持股对公司治理结构及战略定位的长期稳定有 重要意义。自2014年起，中欧就首次引入自然人持股，国都证券和当时的股东北京百骏投资有限公司 各转让10%的股权给公司核心员工，中欧基金也由此成为业内首批员工持股的基金公司。 2015年，这批核心员工将股权转让给上海睦亿投资管理合伙企业（有限合伙），通过该公 司间接持有中欧基金股权。 第二次转让在2017年，股东意大利意联银行和万盛基业分别转出10%和1.7%的股权，合计 11.7%的股权给予公司核心员工，涉及窦玉明等12位员工。 第三次转让发生在2021年7月。原股东北京百骏投资有限公司将其持有的中欧基金20%股权 转让给窦玉明，而窦玉明的个人持股比例达到25%，和第一大股东意大利意联银行持股比 例相同。至此，中欧核心员工持股达50%以上。 二、主动权益为核心，多条线百花齐放 以主动权益为主导，百花齐放 截至2023年3月4日，中欧基金旗下共有143只公募产品，合计管理规模为4,703.7亿元，管 理规模较大。其中，非货基金合计管理规模3,459.5亿元，占比达73.5%，核心地位凸显。 中欧非货基金布局相对完善，涵盖主动权益、纯债、固收+、主动量化、FOF、指数基金等 多条产品线。 自2007年发行第一只产品以来，中欧基金规模实现明显上涨。虽然前期发展相对缓慢，期 间规模偶有波动，但目前整体上升趋势仍较为明显。从业务布局情况来看，主动权益型产 品占比相对较高，当前管理规模2,670.0亿元，占中欧基金非货总管理规模的77.2%。但近 年来，其他产品线也在不断发力，规模与数量均有所增加。 葛兰管理规模领先 中欧主动权益基金规模排名前五大基金经理合计管理 规模占公司权益产品总规模的68.8%，其中，医药赛 道的投资专家葛兰在管规模领先。 中欧基金规模前十的主动权益基金中，葛兰独立管理 的多只基金上榜，中欧医疗健康规模一骑绝尘，备受 投资者欢迎。此外，研究总监周蔚文的产品规模增量 领先，为公司管理规模上升提供助力。 葛兰、周蔚文等明星基金经理对于中欧权益产品线发 展的重要性不言而喻。 FOF布局相对合理 截至3月4日，中欧基金旗下共有16只FOF产品，合计管理规模88.9亿元，主要由桑磊、邓 达、侯丹琳负责管理。 其中，养老FOF共8只，总规模26.9亿元，包含5只养老目标日期FOF（目标日期分别为 2025/2035/2045/2050/2055）和3只养老目标风险FOF，布局相对合理。 三、权益风格多元化，提供多策略投资选择 风格多样，平均管理规模较大 中欧权益基金经理风格多样，涵盖了价值、成长、景气投资、行业赛道等多类风格，能够 为投资者提供多样化的投资工具。从管理年限来看，多位基金经理的公募基金管理年限在5年 以上，投资经验丰富，且所管规模多在50亿元以上，平均管理规模较大。 中欧权益基金收益风险比较佳 筛选一级投资类型为股票型和除偏债外的混合型基金，且灵活配置型基金要求最新一期股 票仓位不低于50%，以此构建权益基金样本。截至2023/3/4，中欧基金在