2023年华凯易佰研究报告 精品业务与综合服务业务盈利能力初显.docxVIP

2023年华凯易佰研究报告 精品业务与综合服务业务盈利能力初显 1、华凯易佰：业务多元化布局，基本盘稳固蓄势待发 1.1、并购易佰网络，跨境电商业务焕发生机 华凯易佰科技股份有限公司是一家依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向的跨境 出口零售电商企业。公司前身为湖南华凯文化创意股份有限公司。华凯创意于 2017 年登陆 深交所，主营业务为空间环境艺术设计服务。2021 年，公司完成对易佰网络的重大资产重 组，收购其 90%的股份，成功实施战略转型，跨境出口电商业务成为公司主营业务。 为深入贯彻全新战略，2022 年 5 月，公司正式更名为华凯易佰科技股份有限公司。通 过亚马逊、ebay、速卖通、Wish、Lazada 等第三方平台，致力为全球客户提供高品质、高 价值的中国商品和跨境电商综合服务。 科技创新推动业务发展，打造中国跨境电商科技型企业。易佰网络成立于 2011 年，总 部位于深圳，在武汉、成都、东莞、长沙、南宁设有分公司，是国内知名跨境电商企业。公 司自成立以来，以技术创新推动业务发展，多年来通过自主研发 ERP 系统，搭建易佰云智 能管理平台，对多平台、多品类、多渠道的业务进行整合，品类涵盖经营品类包括工业、汽 配、家居、运动户外、3C 数码、母婴宠物、健康美容、航模玩具等数十条产品线。通过“泛 品+精品+跨境电商综合生态服务”三大战略业务模式，致力于让物美价廉的中国商品走向全 世界，专注打造中国跨境电商科技型企业。 1.2、股权结构稳定，管理层经验丰富 前五大股东持股较为稳定。公司实控人周新华、罗晔夫妇直接持有公司 23.13%的股份； 第二大股东为厦门芒励多股权投资合伙企业，持股 10.4%；第三大股东厦门超然迈伦股权投 资合伙企业持股 7.7%。公司旗下有两家 100%控股子公司，分别为上海华凯展览展示工程有 限公司及深圳市易佰网络科技有限公司。公司管理层团队经验丰富。总经理周新华具有丰富的管理经验，积极推动公司的转型。 副董事长胡范金在跨境出口电商领域有超过 10 年的工作经验，对行业发展趋势以及客户潜 在需求有见解较为深刻。 持续实施高管股票回购计划，员工持股充分激励彰显信心。公司于 2022 年 1 月 28 日 召开的第三届董事会第九次会议、第三届监事会第七次会议审议通过了《关于回购公司部分 股份方案的议案》。截至 2023 年 1 月 20 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 1085 万股，占公司总股本的 3.75%，成交总金额为 1.66 亿元（不 含交易费用）。公司员工持股计划的对象以实际控制人在内的公司高管为主，激励股份总数 不超过 800 万股（占公司总股本 2.77%），发展信心充分得到体现。 1.3、业绩增长迅速，精品业务与综合服务业务盈利能力初显 主营收入：2017-2020 年，公司营收持续下滑，2020 年触底至 1.4 亿元，主要系 导致的项目开工不足以及项目结算进度、部分项目审计结果未达预期所致；2021 年，公司 对空间环境艺术设计业务进行主动调整收缩，大幅度精简相关业务人员，主动放弃回款周期 长、需要垫付资金较多的项目。据业绩快报显示，2022 年实现营收 44.2 亿元，同比增长 112.8%,其中控股子公司易佰网络 2022 年实现营业收入 43.8 亿元，实现净利润 2.8 亿元， 整体经营业绩大幅增长。 归母净利润：据业绩快报披露，22 年公司实现净利润 2.1 亿元，同比大幅增长 340.8%， 主要系公司控股子公司易佰网络经营业绩保持良好增长态势；2023 年一季度归母净利预计 实现 7550-9350 万元，同增 117.5%-169.3%；扣非归母净利 7200-9000 万元，同增 118.6%-173.2%。 公司主营业务结构：2022H1，家居园艺、工业及商业用品、汽车摩托车配件、健康美 容等四大品类营收合计占比 67.3%。公司核心业务由创意布展设计转型为跨境出口电商以来， 新的利润增长空间已现，精品业务与综合服务业务盈利能力趋好，一站式跨境电商综合服务 平台“亿迈”22H1 合计实现销售额约 8000 万元，毛利率约为 16%。毛利率及费用率状况：公司重组以来毛利润修复明显，2020年毛利润下滑至 2410万元； 2022H1，公司实现毛利润 7.6 亿元，同期毛利率达到 38.7%。费用率方面，2022H1，公司 销售费率为 26.1%，研发费率为 1.2%，较 2021 年研发费用率大体一致。 2、跨境电商市场趋势向好，多维发力助推企业发展 2.1、跨境电商市场持续扩容 跨境电商行业在全新阶段稳步发展。按照进出境货物流向，跨境电子商务可分为跨境电 子商务出口和跨境电子商务进口。其中，跨境电子商务出口模式主要有