2023年华凯易佰研究报告 跨境电商以泛品业务起家.docxVIP

2023年华凯易佰研究报告 跨境电商以泛品业务起家 1、华凯易佰：历时三年成功实现战略转型，成为泛品类跨境电商龙头 1.1、基本概况：跨境电商以泛品业务起家，逐步形成“泛品+精品+电商服务”的业务组合 公司从 2009 年成立到如今，实现了从“环艺”到“跨境电商”的完美转型。起发 展历程主要分为三个阶段： 第一阶段（2009-2017）：专注环境艺术，主营设计业务。公司成立初期，主 要经营空间环境艺术设计业务，例如：城市文化馆、博物馆、企业文化馆、教育基 地等大型主题馆，2017 年成功在深交所上市。 第二阶段（2018-2020）：抓住发展契机，谋求转型升级。2018 年以来，受 政策调控等因素的影响，公司经营业绩持续下滑。2019 年公司拟收购跨境出口电 商行业优秀标的，谋求转型升级，获取新的利润增长点。 第三阶段（2021-至今）：收缩原始业务，进军跨境电商。2021 年，公司完成 对易佰网络的重大资产重组，并实施战略转型，对原有空间环境艺术设计业务进行 了主动调整收缩，跨境出口电商业务已经成为公司主要业务。 1.1.1、泛品业务：占比超过90%，公司稳健增长的基本盘 跨境电商业务以泛品业务为主，2021 年组建精品业务团队，以及创立“亿 迈”平台，逐步形成“泛品+精品+电商服务”业务组合。2022 年泛品销售额和 销售量分别约占全部跨境电商销售产品的 85%。2021 年，在亚马逊对大量滥用 评分反馈的精品卖家封号的背景下，公司组建了全新精品团队，优先涉足客单价 相对较高且竞争程度较低的产品领域，包括厨房家电、清洁家电类、宠物用品 等；并创立“亿迈”（EasySeller）一站式跨境电商综合服务平台，旨在为卖家 提供全方位的跨境业务解决方案，包括长链条供应链服务、优质全球物流服务、 全流程数据化运营管理、一站式跨境服务培训等。 泛品业务依托优质供应链，通过 B2C 跨境出口销售多品类高性价比产品。 泛品是指客单价比较低，sku 数量众多，品类多且竞争相对较低的产品。易佰网 络主要通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Wish 等第三方平台，将汽车 摩托车配件、工业及商业用品、家居园艺、健康美容、户外运动等品类的高性价 比中国制造商品销售给境外终端消费者。泛品业务是公司运作最成熟、规模和效 益最突出的业务,为公司提供稳定现金流，每月可贡献 2000-3000 万利润。 1.1.2、精品业务：客单价较高、品牌属性强，21年开始重点发展 精品指客单价相对较高、品牌属性强、在研发方面有所投入的产品。精品业 务是公司加强跨境电商品牌化运作的新尝试，通过消费市场研究及品牌创新，创 建高溢价的自有商品品牌，也是中长期发展的重要着力点和利润增长点。目前主 要品类是厨房家电、清洁家电类、宠物用品等，2022 年客单价在 52 美元左右， 营收占跨境电商出口业务的 8%左右。 1.1.3、“亿迈”平台（B2B2C）：将泛品业务积累的资源及经验优势赋能中小卖家 打造“亿迈”服务平台，将自身优势赋能中小跨境电商卖家。公司依托自身在 泛品类业务中长期沉淀的供应链资源和信息系统禀赋，于 2021 年创立“亿迈” （EasySeller）一站式跨境电商综合服务平台，为其他中小卖家提供全方位的跨境 电商业务服务，包括供应链服务、物流服务、数据化运营管理、一站式跨境服务培 训等。2022 年上半年，共计实现销售额约 8000 万元，毛利约 16%。截至 2022 年 12 月，已发展 140 多家客户。营收占跨境电商出口业务的 6.5%左右。 跨境电商业务覆盖境外主要第三方购物平台，积极开拓新兴电商平台。在平 台开拓方面，公司在深耕亚马逊、ebay、速卖通、Wish、Lazada 等主流第三方 平台的同时，积极拓展新兴第三方电商平台，加大布局 Shopee、Mercado Libre 等面向东南亚、南美地区的电商平台。其中收入占比最高的平台是亚马 逊，22 年占比为 85%以上。出口市场分布全面，对单个市场不存在依赖情况。出口地覆盖欧洲、北美洲、 大洋洲、亚洲、南美洲、非洲等多个地区，以欧美日本等发达国家为主要销售市场。 2018-2019 年美、德、英、法、意销售总占比 60%为前五销售市场，其中美国占 比 20%。其次是第二梯队的西班牙、加拿大、澳大利亚和墨西哥等新兴市场。 1.2、股权激励：业绩对赌超额完成，员工持股计划上调考核指标 周新华及其配偶罗晔、神来科技构成一致行动人，持股比例合计为 28.67%。 芒励多的实控人为公司副董事长胡金范（99.51%）及其配偶罗春（0.49%）。超然 迈伦实控人为公司董事庄俊超先生（99,82%）及其配偶陈淑婷（0.78%）；易晟辉 煌为公司控股子公司易佰网络公司员工持股平台，公司监事张敏先生为