20230429-东方证券-彩妆行业深度报告：赛道景气度探底回升，国货彩妆品牌加速崛起.pdfVIP

行业研究| 深度报告 纺织服装行业 赛道景气度探底回升，国货彩妆品牌加速 看好 （维持） 崛起 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年04 月29 日 彩妆行业深度报告 核心观点 ⚫ 行业概览：1 ）彩妆行业景气度有望探底回升，未来成长空间大。根据Euromonitor 数据，2022 年我国彩妆市场规模为555.3 亿元（-15% ），随着疫情后社交场景的恢 复，彩妆品类景气度有望探底回升，2022-2026E 复合增速有望达7.3% ，领先于行 业整体。面部彩妆是彩妆核心品类，2021 年销售额占比在彩妆中接近半数。2021 年我国彩妆人均消费为46.5 元，参照海外中期有翻倍以上空间。2 ）消费需求端： 年轻消费者为主力军，对国潮美妆持积极态度，同时关注男性彩妆发展潜力。3 ）抓 住渠道红利+顺应消费者，国货品牌实现快速崛起。2022 年花西子单品牌以6.2%的 份额位居我国彩妆销售第一。近年来国内品牌在大众价格带份额提升明显，中高端 施红梅 0216076 价格带海外大牌销售态势好，未来国货品牌提升空间大。 shihongmei@ ⚫ 借鉴海外品牌成功经验，国内品牌发展已初见雏形。1 ）彩妆师品牌具独特优势。化 执业证书编号：S0860511010001 妆师品牌主打化妆师个人IP ，在海外具有悠久的历史。相较于传统彩妆品牌，化妆 朱炎 0216107 师品牌优势在于创始人艺术成就高、对时尚把控能力强、行业经验和资源丰富，产 zhuyan3@ 品力值得信赖，以上优势可以为品牌带来品牌溢价，增强和消费者的黏性，国内代 执业证书编号：S0860521070006 表品牌为毛戈平和彩棠。2 ）多品牌矩阵是成为行业龙头的必经之路。复盘历史，国 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@ 内彩妆单品牌的年度零售天花板基本在50 亿元左右，通过集团多品牌发展，龙头公 执业证书编号：S0860523030001 司例如欧莱雅集团在国内彩妆行业的市占率可达 15%-25% ，集团零售规模可突破 150 亿元，通过全面覆盖低/中/高价格带，满足不同消费群体需求。 ⚫ 展望未来，国内品牌有望通过差异化竞争实现突围。受益于供应链环节的成熟，部 分国货品牌产品品质已不输国际大牌，消费者也更愿意为原创、情感买单，因此我 们认为差异化竞争是品牌突围的关键，而国货品牌在产品、营销、渠道方面有望具 备差异化竞争优势：1 ）渠道：把握新兴渠道增长红利。回顾历史，彩妆品牌的崛起