金融市场学第二讲第二章、第三章.pptVIP

三、证券经纪人 在证券交易中提供中介服务的中间商。 分为个人经纪人、自由经纪人和法人经纪人。 普通投资者并不需要、也不可能都进入交易所进行交易，因此多数交易需要通过经纪人。没有经纪人，交易就很难顺利而高效的进行。很多国家（包括中国）只有在交易所（上证、深证，现在只有证券公司才能获取席位，以前保险公司可以直接交易，现在可以通过控股证券公司的方式进行）获得席位的个人或者法人才能直接进入交易所交易，其它个人和法人投资者必须以它们为中介来进行交易。 个人经纪人和自由经纪人需要经过一定的专业训练，获得相应的资质认证（在国内就是从业考试）。法人经纪人一般由有一定资力的商业银行、证券公司和信托公司充任。中国是证券公司。 第三十一页，共七十页。 1、委托代理关系：客户委托经纪人进行交易。 2、债权债务关系：保证金信用交易，使用杠杆；证券抵押借款。（融资融券、转融通） 3、信任关系：合作关系的基础。经纪人在委托代理关系中必须以客户的利益为优先考虑，不得将自身利益置于客户利益至上。 4、买卖关系：有些经纪人比如特种经纪人还兼做自营业务，由此和客户构成买卖关系。不过后者附属于前者，只有完成了委托代理任务才能做自营业务。 第三十二页，共七十页。 证券经纪人的类型（中国主要是1、4） 1、佣金经纪人：在交易所从事代理买卖，收取佣金 2、居间经纪人：接受佣金经纪人委托，代理买卖有价证券，又称交易厅经纪人和两元经纪人。代替佣金经纪人完成因委托过多或者其它原因一时不能完成的委托。居间经纪人以个人名义在交易所获得席位，故此又称自由经纪人。 3、专家经纪人：佣金经纪人的经纪人，兼有经纪商和自营商的特点，在盈利之外还负有维持市场价格稳定、维持交易正常进行的责任。受到严格的监管。 4、证券自营商：既为客户从事证券买卖，也为自己从事证券买卖，以前者为优先。 5、零股经纪人：专门经营不满一个交易单位（100股）的零散交易的经纪人。 第三十三页，共七十页。 四、证券承销人 又称证券承销商，以包销或者代销方式为发行人发行证券，是健全的证券发行市场必须的一环。 也就是一级市场发行者 欧美各国主要为投资银行，日本为证券公司，我国是证券公司和商业银行。 证券承销：证券承销人签订合同，按一定价格从发行人处买入全部证券，然后推销。 第三十四页，共七十页。 五、外汇经纪人 外汇市场上促进外汇交易成功的中介者，可以是个人也可以是机构（经纪行、经纪公司）。前者实力有限，覆盖范围较小；后者实力强大。 西方国家一般个人机构不能直接进行外汇交易，法律规定必须通过外汇经纪人 通过外汇经纪人进行交易很多时候能够节省成本，因为外汇波动频繁，经纪人比供需双方更能实际的掌握行情波动和供需信息。代理成本很多时候低于自行寻找交易对手的成本。 第三十五页，共七十页。 第四节：证券公司、投资银行和商人银行 三者从事的业务大同小异，名称的不同源于各自早期业务重点不同以及历史习惯的不同。 证券公司起源于日本，专门从事有价证券经营及相关活动。最初为财阀所用，具有独占性。后来发展为现代性的证券公司。投资银行起源于美国，最初主要针对工商企业办理投资和长期信贷业务，后来专营政府债券，过渡到买卖股票，到最后和商业银行混业经营。1933年以后，法律将商业银行和投资银行分业经营，投资银行开始专营证券业务并成为独立证券承销人。 商人银行起源于欧洲和英国，最初从事贸易中介，后来从事票据承兑，再后来金融业务重要性逐渐超越贸易中介，成为专门的商人银行。 中国对等的机构为证券公司。以国资为主。 第三十六页，共七十页。 二、证券公司的职能 1、充当证券市场中介人 2、充当证券市场重要的投资人 3、提高证券市场运行效率 第三十七页，共七十页。 三、证券公司业务： 1、承销业务（投资银行业务）提成 2、代理买卖业务（经纪业务）佣金 3、自营业务（证券投资）价差与分红 4、资产管理业务（代客理财）管理费 第三十八页，共七十页。 四、证券公司设立的条件及管理规则 1、美国的登记制：1964之后有资历和资金要求，但只要符合要求基本都可以登记。 2、日本的特许制：符合法律规定，获得大藏省特许。银行业务和证券业务在法律上分离，职能较多，同时担负经纪、承销和证券商人。 3、欧洲的混合制：银行和证券混合，起源于银行业的强势 4、中国的审批制：类似于特许，要求非常严格，主要是大股东资质和资本门槛。以国有资本为主体，尚未向民营资本开放。历史上问题颇多（万国证券管金生，1995年3.27国债风波，对手中经开，盈利70亿，万国证券损失数十亿，一日崩盘），不过现在改善不少。 第三十九页，共七十页。 第五节：保险公司 一、保险公司的性质与职能 经营保险业务，由互助机构而来，基本特征为互助性，有利于分散风险，保护社会稳定和体现人类的终极关怀。起源于英国的火灾险和海险