中信证券首席经济学之宏观研究方法.pptxVIP

宏观研究方法中信证券2022.08 目录商业机构宏观研究的独特之处经济循环与经济指标分析框架与根本方法根本面研判宏观政策研判从宏观看时机自上而下的行业选择2 商业机构宏观研究的独特之处3 政府部门的宏观研究学术机构的宏观研究商业机构的宏观研究券商/基金宏观研究的独特之处4 宏观行业企业自上而下 预测宏观经济走势 研判宏观政策走向 揭示行业景气格策略商业机构宏观研究的独特之处5 6经济循环与经济指标 原理性的宏观经济循环图家庭部门要素市场厂商部门产品市场资本市场储蓄投资政府部门要素收入要素支出消费支出销售收入直接税间接税直接税转移支付政府购买公债发行货币发行国际市场居民进口进出口资本往来政府进口关税7 要素价格低估与过度资产价格上涨投资增长过度资金价格低估（低利率）资源要素价格低估（低土地、能源价格等）劳动要素价格低估（低工资）流动性过剩 产能扩大国内消费依靠出口消化过剩产能外贸顺差超常增长人民币升值国际热钱流入资产价格上涨国内消费不足 投资回报率偏高 被动升值主动升值遏制顺差 8 增长指标物价指标1.GDP指标 指标 消费指标 出口指标2.工业活动指标 工业增加值 工业利润 采购经理指数1.CPI〔消费者物价指数〕2.PPI〔生产者价格指数〕3.GDP 缩减指数政策指标1.货币政策 公开市场操作 再