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北交所新股申购报告 新 股 2023 年05 月12 日 美邦科技832471.BJ ：绿色化工导向，LBDO 提纯技术优势 研 究 北交所研究团队 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  公司：绿色化工为导向，精细化工产品 北 美邦科技以绿色化学与化工为导向，主要业务分为产业化精细化工产品生产 交 （+90.45%）与定制化技术解决方案。产业化产品为四氢呋喃与甲苯氧化系列。 所 新 在技术解决方案方面，关键设备和催化剂两类占比较大。催化剂产品主要为钛硅 股 分子筛催化剂。拥有年产1 万吨四氢呋喃生产线、年产3 万吨甲苯氧化系列产品 申 购 生产线，直销生产和化工品贸易企业。90% 以上的收入来自于境内销售。成本中 报 直接材料占比最大，达到了67%。 告  四氢呋喃：国内最大LBDO 提纯法制备企业之一，市占率24.39% 美邦科技的四氢呋喃产品采用 LBDO 提纯的生产工艺，主要下游产品为聚四氢 呋喃（PTMEG ）。2021 年四氢呋喃产业链上下游景气度提升，供需两旺，量价 齐升，销售收入大幅增长。2022 年第三季度开始，四氢呋喃价格自高点回落。 美邦科技子公司美邦寰宇为国内最大的 LBDO 提纯法制备四氢呋喃的生产企业 之一，在LBDO 提纯法四氢呋喃领域的市场占有率达到24.39%，在流通领域四 相关研究报告 氢呋喃的市场占有率达到11.49%。 《欧普泰：AI 赋能光伏检测领军企业，  甲苯氧化：空气氧化法技术优势，市占率苯甲醛21.7%、苯甲醇9% 开 源 光伏电站检测打开第二成长曲线—北 产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，行业内生产的主流工艺为氯化法，美邦 证 交所首次覆盖报告》-2023.5.11 科技采用自主研发的甲苯空气氧化法工艺联产，产品质量高、不含氯，具有显著 券 《北交所首家外资控股蛋制品龙头企 技术优势，是国内唯一一家采取甲苯氧化法技术路线的苯甲醇生产企业。中国作 证 券 业，拟切入鸡蛋白饮料再添稀缺性— 为全球最大的苯甲醇生产基地，约占全球产能的 40% 。根据招股书披露，2021 研 北交所首次覆盖报告》-2023.5.11 年美邦科技苯甲醇国内市场占有率约为 9.0% 。苯甲醛的主要产能国也是中国， 究 《2023 年下半年策略：新特估——北 美邦科技2021 年的苯甲醛产量约 1 万吨，根据卓创资讯数据计算，公司在国内 报 告 交所重估之门或将开启—北交所策略 的市场占有率约21.7% ，位列全国第二。此次募投项目用于增加3 万吨四氢呋喃 专题报告》-2023.5.9 与1000 吨离子液催化剂产能。  估值对比：同行业可比公司均值为41.28X 和中值31.40X 2022 年营收5.64 亿元，受四氢呋喃收入及毛利率下降影响，公司经营业绩有所 下滑。发行价对应2022 年扣非净利润为发行前PE13.44 倍，发行后 15.98 倍，