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2023-05-22 发布于重庆
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[Table_Page] 公司深度研究|专用设备证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 伊之密（300415.SZ ）公司评级买入当前价格 18.03 元注塑机基本盘稳健，超大型压铸未来可期合理价值 25.15 元报告日期 2023-05-18 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据  注塑机基本盘稳健，一体化压铸未来可期。公司围绕注塑机、压铸机总股本/流通股本（百万股） 468.61/421.70 等产品系统化布局，其中注塑机营收占比超七成，20 年国内市场份额总市值/流通市值（百万元） 8448.99/7603.32 为8%，位列Top3 ，业绩基础扎实；压铸机领域，公司推出 LEAP 系一年内最高/最低（元） 26.60/11.99 列大型压铸机发力一体化压铸领域，顺汽车轻量化趋势而高弹性成长。 30 日日均成交量/成交额（百万） 5.78/112.43  22 年行业疲软对业绩影响可控，23 年持续看好业绩复苏。22 年公司近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -27.06/-15.87 实现营业收入36.8 亿元，同比+4.2%，其中海外业务收入9.1 亿元，同比+8.6%；同年，毛利率同比-3.4pct 至31.1% ，盈利能力受原材料 [Table_PicQuote] 相对市场表现价格上涨承压。23Q1 公司实现营业收入8.5 亿元，同比-4.9% ，环比 +2.2%，业绩环比改善的同时合同负债同比+24.6%，释放复苏信号。 131% 102%  注塑机行业受宏观环境影响大，公司出海+电动化竞争力强化。注塑机 73% 主要应用在汽车、家电、3C、包装行业等，受宏观景气度影响较大。 45% 公司顺应行业发展趋势在渠道端发力布局海外市场，全球创新中心和 16% -12%