2023Q1基金重仓股简析.docxVIP

1、 2023Q1 基金重仓股“抱团”趋势分析 、 无需过于担忧资金面转向收紧 上周（4.24-4.28）内、外资持续净流入态势暂缓，基金新发规模仍偏低。具体来看：（1）截至 4 月 28 日，近 7 日陆股通净流入-65.7 亿元，环比前一周继续下降 69.1 亿元；近 30 日陆股通滚动净流入为 62.5 亿元，周环比继续回落 112.9 亿元。2023 年初至今陆股通累计净流入 1814.4 亿元，为 2017 年全年净流入的 90.8%。（2）截至 4 月 28 日，近 7 日融资净流入-310.6 亿元，周环比继续回落 334.4 亿元，两融余额达 16072.1 亿元。（3）截止 4 月 26 日，2023 年 4 月偏股型公募基金新发规模约为 225 亿元，自 2 月以来首次出现月环比下降，反映当前基金发行情绪仍较低；近 30 日场内 ETF 基金交易净流入 180.7 亿元，周环比上升 120 亿元，场内基金延续净流入态势。 总体而言，截止上周内、外资自 3 月 6 日当周起连续 6 周总体净流入态势暂缓，基金发行规模仍处低位，资金面出现一定波动。我们认为无需过分担心资金面转向收紧：一方面，近期股市情绪面波动，尤其热点板块分歧叠加五一长假影响，导致获利了结资金流出，对短期资金面产生一定扰动；另一方面，我们预计当前正处于流动性复苏的初期，伴随年内消费需求逐步回暖，信用传导更加通畅，预计 M1 仍有望向 M2 收敛，市场剩余流动性仍将趋势扩张。 、 2023Q1 机构资金“抱团”成长方向 2023Q1 主动型基金（普通股票型+偏股、灵活、平衡混合型基金）持仓情况已披露完毕，下文分析 2023Q1 头部基金经理与全市场主动型基金“抱团”情况。 截至 2023Q1，全市场主动型基金共计 4994 支，对于全市场主动型基金，我们定义持有集中度大于 1%的公司为“抱团股”。2023Q1 全市场主动型基金“抱团股”主要分布 TOP5 的行业多数为成长板块，具体为：电子、医药生物、计算机、食品饮料、电力设备。其中，“抱团”力度环比 2022Q4 上升的行业，即行业内“抱团”股超过一半持有集中度上升的有：计算机、电子、食品饮料和医药生物。而综合考虑“抱团股”在行业中占比情况，行业内受基金“抱团”程度上升，即（行业中抱团集中度上升比例-抱团集中度下降比例）最大的行业为： 食品饮料（6.4%）、通信（5.2%）、 家用电器（4.3%）、传媒（3.9%）、石油石化（3.7%）、计算机（3.4%）、电子（2.7%）。 而从头部经理持仓情况而言，我们定义超过 5%的主动型基金经理持有的公司为 “抱团股”。截至 2023Q1，主动型基金管理规模 TOP100 的基金经理持有“集中度”达到 5%以上的公司共计 111 支，主要分布在 5 个行业：电力设备、食品饮料、电子、医药生物和计算机，主要分布行业同样以成长板块为主。其行业内“抱团”股均超 过一半持有集中度上升，反 映以上行业“抱团”力度环比 2022Q4 均有所上升。而综合 考虑“抱团股”在行业中占比情况，行业内受基金“抱团”程度上升，即（行业中抱团集中度上升比例-抱团集中度下降比例）最大的行业1为：通信（3%）、家用电器 （2.2%）、食品饮料（2.1%）、电力设备（0.9%）、计算机（0.6%）、电子（0.2%）。 综合全市场主动型基金和头部基金经理持仓而言，当前基金主要“抱团”电子、 1 为避免样本过少，“抱团股”在行业内占比至少达到 2%且抱团股个数不少于 3 支 计算机、电力设备、医药生物等成长板块和食品饮料，其抱团力度在 2023Q1 基本均有所增强。 、 机构重仓股：关注“抱团”力度上升机会与下行风险 截至 2023Q1，全市场主动型基金持有“集中度”最高的十家公司为：贵州茅台、宁德时代、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、金山办公、海康威视、阳关电源、山西汾酒和美团-W。超过约 200 支基金集中持有（即持有集中度≥4%）的上市公司 26家。其中，同时满足：（1）持有集中度环比上升；（2）总仓位环比上升；（3）环比净流入占该股基金持仓市值比重 10%以上的公司共 12 家，包括： 五粮液、泸州老窖、 腾讯控股、金山办公、海康威视、紫金矿业、恒生电子、恒瑞医药、科大讯飞、万 华化学、中兴通讯和古井贡酒。另外，建议警惕抱团力度明显降低，即同时满足：（1）集中度下降 3%以上（约 150 支基金以上抛弃）；（2）总仓位环比下降；（3）净流出占该股基金持仓市值比重约 50%或以上的公司，包括：比亚迪、中国中免、亿纬锂 能、宁波银行和紫光国微。 从头部基金经理持仓情况而言，截至 2023Q1，主动型基金管理规模 TOP100 的头部基金经理持有“集中度”最