上海车展进一步强化板块中期趋势.docxVIP

一、景气跟踪 周度跟踪：4 月乘用车零售批发延续复苏趋势 乘联会口径，2023 年 4.10-4.16 国内乘用车日均零售 4.79 万辆，同比+80%；日均批发 4.26 万辆，同比+86%。 图表1： 4 月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） 图表2： 4 月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会， 月度数据：3 月乘用车销量增速反弹，特斯拉发布 Q1 季报 乘联会口径，3 月国内乘用车批发销量 195.5 万辆，同比+7%，环比+22%；零售 159.6 万辆，同比持平，环比+17%；1-3 月累计批发及零售销量分别约 502、428 万辆，同比分别-8%、-13%。3 月国内新能源乘用车批发 59.9 万辆，同比+32%，环比+21%，对应电动化渗透率 30.6%；今年以来累计批发 148.3 万辆，同比去年增长 24%。特斯拉披露 Q1 产销数据，全球生产电动车 44.1 万辆，交付 42.3 万辆，其中， Model S 和 Model X 合计生 产 1.94 万辆，交付 1.07 万辆；Model 3 和 Model Y 产量为 42.1 万辆，交付量为 41.2 万辆。1 月初公司开启的全 球范围内降价，有利促进了销量反弹，1-2 月上海工厂月均销量约 7 万辆（含出口），美国月均销量约 5.7 万辆。 3 月国内汽车产销恢复明显，电动化渗透及出口高增长趋势保持强劲。中汽协口径，2023 年 3 月国内乘用 车产销分别为 214.9 万辆和 201.7 万辆，环比分别+25.3%和+22.0%，同比分别-8.8%和-7.2%，其中中国品牌乘用 车 3 月销量 105.2 万辆，同比增长 16.4%；商用车 3 月销量 43.4 万辆，同比-2.7%；新能源汽车 3 月销量 65.3 万辆，增长 34.8%；3 月出口量 36.4 万辆，增长 110%。 图表3： 2016 年至今国内乘用车月产量（单位：辆） 图表4： 2016 年至今国内乘用车月批发销量（单位：辆） 资料来源：中汽协， 资料来源：中汽协， 国内车企 2023 年 3 月产销数据陆续发布，对此我们简评如下： 比亚迪：3 月销售 207080 辆，同比+97.4%。其中 EV 纯电车型 102670 辆，DM 混动车型 103419 辆；海外销售新能源乘用车合计 13312 辆；长安集团 3 月销售 244996 辆，同比+3.8%；长城汽车 3 月销售 90240 辆，同 比-10.6%；上汽集团 3 月销售 351803 辆，同比-20.6%；吉利集团 3 月销售 110300 辆，同比+9%，其中极氪交 付 6663 台，同比+271%； 理想汽车 3 月交付量达到 20823 辆，同比+88.7%；蔚来汽车 3 月交付 10378 辆，同比+3.9%；小鹏汽车 3 月总交付 7002 辆，同比-54.6%；广汽埃安 3 月销售 40016 辆，同比+97%；此外，哪吒汽车 3 月交付 10087 台， 同比-16.1%；零跑 3 月交付 6172 台，同比-38.6%；极氪交付 6663 台，同比+271%。 图表5： 国内车企 2023 年 3 月交付量或销量（辆） 比亚迪 长安 长城 埃安 上汽 吉利 蔚来 小鹏 理想 零跑 哪吒 极氪 问界 3 月销量 207080 244996 90240 40016 351803 110300 10378 7002 20823 6172 10087 6663 同比增速 97% 4% -11% 97% -21% 9% 4% -55% 89% -39% -16% 271% 2 月销量 193655 191007 68209 30086 301342 108701 12157 6010 16620 3198 10073 5455 3505 2023 年累计 552076 607808 219968 80308 891168 322453 31041 18230 52584 10509 26176 15234 8390 资料来源：各车企公告， 海外主要国家 3 月汽车同比继续增长。23 年 3 月美国汽车新注册量约 138.49 万，同环比分别+6.94%/+19.30%； 德国 3 月销量 28.14 万，同环比+16.60%/+36.47%；日本 3 月销量 57.21 万，同环比+11.62%/+34.08%；英国 3月销量 28.79 万，同环比+18.24%/+286.96%（2 月例行牌照切换销量会下降，3 月销量环比较高属正常现象）；法国 3 月销量为 18.28 万辆，同环比+24.27%/+44.95%。 图表6