第讲资产市场说.pptVIP

3.由短期平衡向长期平衡的调整 由短期向长期过度的过程中，由于产出规模超过了充分就业水平，因此商品价格水平可以缓慢调整。 Ms增加 资本外流 汇率贬值 i下降 P,Y不变 Md增加 Md=Pf（y,i） X-M 增加 Y超过充分就业水平 P 上升 Ms/p 减少 i上升 资本回流 汇率升值 长期均衡 f(y,i)增加 X-M 减少 Y下降 第三十一页，共六十八页。 从短期均衡到长期均衡的汇率决定 短期内：货币市场失衡→实际货币供应量M增加（短期内价格P黏住不变）→要使货币市场恢复均衡→实际货币需求必须增加→短期内实际产出稳定不变，则要求i必须下降→资金外流→本币贬值。 短期到长期的过渡：利率下降又会刺激了总需求或总产出规模；同时，本币贬值→本国出口增加、进口减少，进一步导致总需求增加，以至于总产出规模超出充分就业的水平。 长期内：商品市场总需求大于总供给→商品价格上升→货币供给量相对于货币需求量不足，为维持货币市场平衡，减少货币需求量→本国利率上升→资本内流→本币升值。本币升值后，净出口逐渐下降，总需求也逐步下降，向充分就业水平调整。只要总产出规模仍高于充分就业水平，商品价格就会继续上升，以上过程也将继续进行，直到名义汇率符合购买力平价、产出规模回到充分就业水平为止。 第三十二页，共六十八页。 主要观点 货币市场失衡（货币供应量增加）后，由于短期内商品价格具有黏性，实际