宏观和大类资产配置周报：美联储加息周期完结.pdfVIP

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2023 年5 月7 日 宏观和大类资产配置周报 美联储加息周期完结 4 月政治局会议召开；美联储5 月如期加息25BP 并暗示加息进程结束。大类 资产配置顺序：股票大宗债券货币。 宏观要闻回顾  经济数据：1-3 月规模以上工业企业利润同比下降21.4% ；4 月制造业PMI、 非制造业PMI 指数分别为49.2%、56.4%。  要闻：4 月政治局会议召开；二十届中央财经委员会第一次会议研究加快 建设现代化产业体系问题，研究以人口高质量发展支撑中国式现代化问 题；国务院常务会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；我 国全面实现不动产统一登记；国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模 优结构的意见》；文化和旅游部公布，“五一”假期国内旅游出游人次 按可比口径恢复至2019 年同期的 119.09%，国内旅游收入按可比口径恢 复至2019 年同期的100.66%。 资产表现回顾  风险偏好下降，债市走强。本周沪深300 指数下跌0.39%，沪深300 股 指期货上涨 1.29%；焦煤期货本周下跌10.88%，铁矿石主力合约本周下 跌4.45%；股份制银行理财预期收益率持平于1.60%，余额宝7 天年化收 益率下跌 1BP 至1.88%；十年国债收益率下行8BP 至2.73% ，活跃十年 国债期货本周上涨0.7% 。 资产配置建议  资产配置排序：股票大宗债券货币。5 月美联储如期加息25BP，同时 暗示将暂停加息，本轮加息周期至今美联储共计加息 10 次，累计加息 500BP。目前市场对美联储货币政策及美国经济的展望预期是：利率将在 当前的较高水平上持续一段时间，在约一个季度到两个季度的时间内， 美国将出现经济衰退或风险暴露，届时美联储将开始降息周期。考虑到 市场对已出现的风险因素和美联储可能的应对措施预期都较为充分，目 相关研究报告 前能够超预期的情景大概率仅剩通胀意外上行导致美联储重启加息，以 《策略对话行业 及突发的预期之外的危机导致短期大幅降息，总的来看，未来一到两个 《中银量化多策略行业轮动周报- 季度之内，投资者的关注点都将聚焦在经济数据的变化上。同样的情景 《加息已到尾声，危机尚未蔓延 也适用于欧洲和中国资本市场，但不