五芳斋-市场前景及投资研究报告：粽子、月饼.pdfVIP

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2023-06-01 发布于广东
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五芳斋-市场前景及投资研究报告：粽子、月饼.pdf

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%% % 公司研究 | 深度报告目录五芳斋：粽子大王，焕发新机7 产品：粽子贡献主导，经营季节明显 7 渠道：扎根华东市场，渠道布局完整 8 业绩：疫情影响经营，开支整体稳健 10 治理：民营管理机制，股权激励落地 10 做对了什么？——起于粽，而不止于粽 13 粽子：传统节令美食，竞争格局稳定 13 切入烘焙市场，月饼根基已稳 18 依托品牌实力，布局快餐服务 22 还要做什么？——节令+ 日销+连锁新业态25 节令美食：提升非粽产品影响力 25 日销矩阵：速冻、烘焙多路并进 26 连锁新业态：打造“节令+伴手礼”新模式 27 投资买什么？——修复反转，稳健生长29 修复反转，二季度旺季恢复确定性高 29 稳健增长，主业根基之上打造新模式 30 盈利预测及投资建议32 风险提示33 图表目录图 1：五芳斋发展历史7 图 2 ：五芳斋主要产品7 图 3 ：公司营业收入及同比增速8 图 4 ：公司归母净利及同比增速8 图 5 ：公司粽子业务收入占主营业收入约7 成8 图 6 ：公司第二季度收入占比过半8 图 7 ：华东地区收入占比过半9 图 8 ：各地区2018-2022 年收入CAGR （%）9 图 9 ：公司分渠道收入结构（单位：百万元）9 图 10：公司历年门店数（单位：家）9 图 11：公司期间费用率变化10 图 12：公司销售毛利率及销售净利率变化10 图 13：公司分产品毛利率趋势10 图 14：主营业务毛利占比（%）10 图 15：公司股权结构图（2023 年3 月31 日） 11 图 16：五芳斋组织架构图12 图 17：粽子行业产业链13 4 / 35 4 %%