第十二章企业价值评估与管理.pptVIP

四、经济增加值法 （一）EVA法的原理 理性投资者都期望其投资的资产获得的收益超过资产的机会成本，即获得增量收益。该方法中的EVA是指企业资本收益与资本成本之间的差额，即企业税后净利润与其全部资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额。EVA这一指标是以股东权益的角度定义的企业利润，因此其能较全面地衡量企业生产经营的盈利或称之为企业创造的价值。 第三十页，共四十八页。 四、经济增加值法 企业价值=投资资本+预期EVA的现值 用EVA法评估企业价值的步骤一般可分为四步： 第一步，分析公司经营状况； 第二步，分析公司发展前景； 第三步，预测公司未来EVA； 第四步，评估公司价值。 第三十一页，共四十八页。 （二）EVA的计算方法 1.税后净营业利润的计算 税后净营业利润等于税后净利润加支出的利息（如果税后净利润计算中扣除了少数股东损益，则也需要加回），即企业销售收入减去除利息支出以外的全部经营成本和费用（包括所得税）后的净值。税后净营业利润是企业全部资本的税后投资收益，反映了企业的盈利能力。 第三十二页，共四十八页。 （二）EVA的计算方法 2.资本总成本的计算 资本总成本＝投资资本×加权平均资本成本率 3.EVA的计算 EVA=（税后营业净利润-资本总成本） 或EVA=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率） 第三十三页，共四十八页。 （二）EV