中国债券市场发展现状、债券市场发展中存在的问题及对策分析报告.docxVIP

? ? ? ? ? 上半年中国债券市场发展现状、债券市场发展中存在的问题及对策分析 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一、定义、交易方式及特征 ? ? 债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。 ? ? 债券（Bonds/debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。 ? ? 债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。在中国，比较典型的政府债券是国库券。 债券的优缺点 债券的优缺点 优点 （1）资本成本低 债券的利息可以税前列支，具有抵税作用；另外债券投资人比股票投资人的投资风险低，因此其要求的报酬率也较低。故公司债券的资本成本要低于普通股。 （2）具有财务杠杆作用 债券的利息是固定的费用，债券持有人除获取利息外，不能参与公司净利润的分配，因而具有财务杠杆作用，在息税前利润增加的情况下会使股东的收益以更快的速度增加。 （3）所筹集资金属于长期资金 发行债券所筹集的资金一般属于长期资金，可供企业在1年以上的时间内使用，这为企业安排投资项目提供了有力的资金支持。 （4）债券筹资的范围广、金额大 债券筹资的对象十分广泛，它既可以向各类银行或非银行金融机构筹资，也可以向其他法人单位、个人筹资，因此筹资比较容易并可筹集较大金额的资金。 缺点 （1）财务风险大 债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使企业陷入财务困境，甚至破产清算。因此筹资企业在发行债券来筹资时，必须考虑利用债券筹资方式所筹集的资金进行的投资项目的未来收益的稳定性和增长性的问题。 （2）限制性条款多，资金使用缺乏灵活性 因为债权人没有参与企业管理的权利，为了保障债权人债权的安全，通常会在债券合同中包括各种限制性条款。这些限制性条款会影响企业资金使用的灵活性。 数据来源：整理 ? ? 上市债券的交易方式大致有债券现货交易、债券回购交易、债券期货交易。 债券的交易方式 数据来源：整理 债券的交易程序 数据来源：整理 ? ? 债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征： 债券的特征 数据来源：整理 ? ? 债券尽管种类多种多样，但是在内容上都要包含一些基本的要素。这些要素是指发行的债券上必须载明的基本内容，这是明确债权人和债务人权利与义务的主要约定，具体包括： 债券的基本要素 数据来源：整理 ? ? 二、债券市场发行情况 ? ? 发布的《2020-2026年中国债券行业市场运营模式及投资战略分析报告》数据显示：2020年6月份，债券市场共发行各类债券4.2万亿元。其中，国债发行6848.4亿元，地方政府债券发行2866.8亿元，金融债券发行7262.6亿元，公司信用类债券发行1.02万亿元，资产支持证券发行914亿元，同业存单发行1.4万亿元。 2016-2020年6月中国债券发行量 数据来源：中国人民银行、整理 2016-2020年6月国债发行量（万亿元） 数据来源：中国人民银行、整理 2016-2020年6月地方政府债券发行量（万亿元） 数据来源：中国人民银行、整理 2017-2020年6月金融债券发行量（万亿元） 数据来源：中国人民银行、整理 2016-2020年6月公司信用类债券发行量（万亿元） 数据来源：中国人民银行、整理 2017-2020年6月资产支持证券发行量（万亿元） 数据来源：中国人民银行、整理 2017-2020年6月同业存单发行量（万亿元） 数据来源：中国人民银行、整理 ? ? 2020年截至6月末，债券市场托管余额为107.8万亿元。其中，国债托管余额为17.1万亿元，地方政府债券托管余额为23.9万亿元，金融债券托管余额为25.3万亿元，公司信用类债券托管余额为25万亿元，资产支持证券托管余额为3.9万亿元，同业存单托管余额为10.2万亿元。 2016-2020年6月中国债券市场托管余额（万亿元） 数据来源：中国人民银行、整理 ? ? 三、债券市场运行情况 ? ? 2019年，债券市场现券交易量217.4万亿元，同比增长38.6%。 2016-2019年债券市场现券交易量 数据来源：中国人民银行、整理 ? ? 2020年6月份，银行间债券市场