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北交所首次覆盖报告
北
交
所 武汉蓝电 (830779.BJ) 高精度电池检测仪器龙头,布局产线端开启第二曲线
研
究
2023 年06 月05 日
——北交所首次覆盖报告
投资评级:买入 (首次) 诸海滨(分析师) 赵昊(分析师)
zhuhaibin@kysec.cn zhaohao@kysec.cn
证书编号:S0790522080007 证书编号:S0790522080002
日期 2023/6/5
当前股价(元) 26.78 科研类电池检测仪器龙头毛利约70%,收入/ 归母净利润2 年CAGR 达37%/33%
北 一年最高最低(元) 36.00/26.20 武汉蓝电成立于2007 年,专业从事电池测试设备软硬件开发、生产和销售,从服务
交 总市值(亿元) 15.32 高校、科研院所的研发需求起步并实现市占率20% 。公司立足电池研发、质检市场,
所
首 流通市值(亿元) 3.69 专注对设备稳定性、精度要求相对较高的小功率和微小功率仪器,并开始发展大功
次 总股本(亿股) 0.57 率设备和生产产线设备;高精度仪器等高端产品取代外资并配套高质量客户,实现
覆
盖 流通股本(亿股) 0.14 70%左右高毛利和50%左右净利率;维持100%左右产能利用率且费用率持续降低,
报 近3 个月换手率(%) 104.4 长期经营稳健。预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为 0.96/1.27/1.67 亿元,对
告
应 EPS 分别为 1.68/2.22/2.91 元/股,对应PE 分别为 16.0/ 12.0/9.2 倍,看好公司高
精度设备的收入占比持续提升,首次覆盖给予“买入”评级。
北交所研究团队
专精研发端检测优势稳固,下游电池产能扩张带动需求持续升级
作为研发端电池测试仪器领军者,公司形成了多项核心技术,并积累了一定的技术
优势,尤其目前在高精度电池检测仪器设备已达到国际较先进水平。未来电池趋向
于不断应用先进技术,精度和效率持续迭代,下游厂商持续加大研发投入以顺应行
业趋势,2021 年产线和研发市场规模分别达 119 亿、33 亿,预计2025 年检测仪器
市场整体规模304 亿元,实现23%的CAGR 。电池研发质检检测仪器精度和稳定要
开 求更高,具有高进入壁垒属性,公司竞争较小格局较好,具备充分持续发展空间。
源
证 大功率设备切入动力电池市场拓展第二曲线,技术+需求双轮驱动业务持续拓展
券
参考过去电池测试企业的发展趋势,掌握领先电源研发能力的厂商有望拓展多元领
证
券 域业务,如科威尔从测试电源技术自带的行业延展属性出发,业务实现光伏设备到
研 汽车核心部件测试再到燃料电池等多元测试领域,武汉蓝电同样具备较强技术沉淀
究
与储备,正借力上市募投项目加速大功率动力电池、储能等领域测试仪器业务发展
报
告
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