20230606-平安证券-华友钴业-603799-打造全球锂电材料一体化龙头.pdf

公 有色金属 司 2023 年6 月6 日 报 华友钴业(603799.SH) 告 打造全球锂电材料一体化龙头 推荐 （首次 ） 平安观点：  打造全球锂电材料一体化龙头。公司成立于 2002 年，以铜钴开采冶炼业 公 6 月5 日：49.10 元 务起家，多年来深耕传统有色业务。凭借早期资源、技术、产能及客户等 司 主要数据 方面的前瞻性布局，近年来实现了新能源锂电材料业务高速扩张，现已跻 身锂电材料龙头，构建了集上游资源开发、中游有色精炼、下游锂电材料 首 行业 有色金属 研发制造的锂电一体化发展格局。 次 公司网址 www.huay  资源优势、园区配套及技术保障，打造镍湿法冶炼竞争力。2018 年起公司 大股东/持股 华友控股集团有限公司/ 16.28% 覆 实际控制人 陈雪华 在印尼开始布局以湿法冶炼工艺为主的印尼红土镍矿冶炼项目，此后陆续 盖 总股本(百万股) 1599 启动华越、华科、华飞及华山等冶炼产能（华科项目为火法冶炼），公司投 流通A 股(百万股) 1580 产及规划红土镍矿冶炼产能合计达 64.5 万吨（镍金属吨）。（1 ）资源优 报 流通B/H 股(百万股) 势：公司印尼冶炼项目所在位置红土镍矿资源丰富，通过参股SCM 和维达 总市值（亿元） 785 告 流通A 股市值(亿元) 776 湾镍业，项目镍矿资源供应保障夯实。（2 ）园区配套：公司印尼镍冶炼项 每股净资产(元) 16.06 目华科、华飞及华山分布在Weda Bay 工业园，公司穿透持有工业园24% 资产负债率(%) 70.78 的股权。园区配套基础设施齐备，为项目建设及运营提供了坚实的配套设 行情走势图 施保障。（3 ）技术保障：公司成立以来一直从事钴、镍、铜等金属的湿法 冶炼，拥有成熟的湿法冶炼项目管理团队，印尼项目团队拥有成功的红土 华友钴业 沪深300 60.0% 镍矿湿法冶炼项目建设运营经验。 40.0%  前驱体及正极材料扩产加速，一体化布局提升盈利能力。随着在建项目陆 20.0% 续投产，公司前驱体及三元正极产能进入加速释放阶段，锂电材料出货量