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豆类供给和消费的周期性特点 第二十页，共三十七页。 生产和消费的周期性特点 第二十一页，共三十七页。 行情展望与短线风险提示 第二十二页，共三十七页。 2011年豆类市场关注焦点回顾 减产的炒作——国内大豆播种面积减少，趋势或延续 饲料需求的稳定增长——拉动豆粕、玉米消费，长线可期 食用油提价——豆油消费稳步增加，幅速放缓，提价不可延续 南美增产——播种面积增加，长期不可延续 债务危机与经济放缓（本文不作讨论） 第二十三页，共三十七页。 行情展望——短期利空因素提示 供应充足，进口到港增加，库存居高不下 压榨不利，亏损放大，油厂开工的利润驱动不强 肉、禽、蛋价格下滑，养殖业短期形势仍显不利 美豆疲弱，全球大豆价格或继续探底 欧债问题纠缠继续，经济复苏前路坎坷，宏观因素将继续主导近期市场（本文不作讨论） 第二十四页，共三十七页。 短期风险提示——到港增加 到港量较前两月明显增加 第二十五页，共三十七页。 短期风险提示——库存居高不下 港口大豆库存持续攀升，短期并无减少迹象. 第二十六页，共三十七页。 豆类长期趋势向好，短线上下两难 ——从供给与消费的发展趋势与周期性特点看豆类走势 中财期货农产品团队 霍礼伟 2011年12月6日 第一页，共三十七页。 内容提示 中国、美国、南美 供给分析 近年豆类需求的变化与发展趋势 豆类走势的周期性特点 行情提示与展望 第二页，共三十七页。 大豆供需平衡简表 大豆 产量 进口量 总供给量 国内消费量 出口量 总消费量 期末库存 1995 13,500.00 795.00 21,522.00 13,724.00 221.00 13,940.00 7,582.00 1996 13,220.00 2,275.00 23,077.00 16,055.00 200.00 16,255.00 6,822.00 1997 14,733.00 2,948.00 24,498.00 17,422.00 201.00 17,620.00 6,878.00 1998 15,154.00 3,856.00 25,886.00 19,230.00 194.00 19,420.00 6,446.00 1999 14,252.00 10,107.00 30,824.00 24,020.00 232.00 24,251.00 6,573.00 2000 15,411.00 13,245.00 35,229.00 29,335.00 198.00 29,533.00 5,696.00 2001 15,407.00 10,389.00 31,492.00 28,750.00 308.00 29,058.00 2,434.00 2002 16,507.00 21,416.00 40,357.00 35,665.00 257.00 35,922.00 4,435.00 2003 15,394.00 16,986.00 36,815.00 34,170.00 319.00 34,489.00 2,326.00 2004 17,404.00 25,800.00 45,530.00 41,422.00 300.00 41,772.00 3,808.00 2005 16,350.00 28,310.00 48,468.00 44,905.00 357.00 45,262.00 3,206.00 2006 15,967.00 28,726.00 47,899.00 43,608.00 432.00 44,040.00 3,859.00 2007 12,725.00 37,815.00 54,399.00 49,870.00 447.00 50,317.00 4,082.00 2008 14,500.00 41,098.00 59,680.00 53,545.00 397.00 53,942.00 5,738.00 2009 14,050.00 50,338.00 70,126.00 60,622.00 173.00 60,795.00 9,331.00 2010 15,600.00 51,700.00 76,631.00 66,820.00 250.00 67,070.00 9,561.00 2011 14,100.00 56,500.00 80,161.00 71,238.00 350.00 71,588.00 8,573.00 第三页，共三十七页。 供需概览——国内大豆供需变化趋势 产量减少，消费稳中有