课件把握主题投资兼顾内生增长.pptVIP

重点关注两家产业链完整的深加工企业 新疆众和产业链逐步加深 电子 铝箔 自备电厂 电解铝 高纯铝 电极箔 煤矿 10万KW发电机组 产能2.5万吨，无扩产计划 现有产能2万吨，新增产能1.5万吨 现有产能1.2万吨，08年新增产能1.5万吨 现有产能1000吨，产量300吨，09年突破 控股公司煤矿优先供应 第三十页，共三十六页。 新疆众和核心业务具有垄断优势 02－06年电子铝箔主营收入及毛利率变化 02－06年高纯铝主营收入及毛利率变化 数据来源：公司公告 长城证券研究所 第三十一页，共三十六页。 公司拥有煤矿（控股公司所有）、电力、电解铝、高纯铝、电子铝箔完整产业链。 公司高纯铝、电子铝箔市场占有率分别为80％和60％，毛利率基本稳定在40％左右。 公司作为电子元器件上游供应商，基本摆脱了有色金属行业的周期性。 我国电子元器件市场每年以13％以上的速度增长，市场前景广阔 公司07、08、09年EPS分别为0.92元、1.25元和1.84元，公司08年合理股价43.75元，给予“推荐”评级。 第三十二页，共三十六页。 资源主题、资源整合主题 资源主题：关注资源量有大幅增长的云南铜业、山东黄金。 资源整合主题：关注不断整合国外铝土矿资源、不断注入集团资产以及逐渐加深和打通产业链的中国铝业、中色股份，后期整合步伐将会加快。 第三十三页，共三十六页。 品种优势主题 重点关注具有中国资源优势和国内市场占有率的稀土高科。 第三十四页，共三十六页。 知识改变命运 智慧创造财富 研究发现价值 专业成就品牌 第三十五页，共三十六页。 内容总结 把握主题投资 兼顾内生增长。把握主题投资 兼顾内生增长。美国经济平稳，日本、欧洲经济保持较快增长。战后经济复苏，整体经济水平低。2007年1－5月国内原铝消费 单位：吨。数据来源：中国有色金属协会 Nimetals。从品种来看，最看好铝、铅、黄金。上游铝土矿已经成为新的产业瓶颈，行业利润向铝土矿转移。国内拥有铝土矿的上市公司中国铝业、云铝股份、中色股份。如中铝投资澳大利亚，云铝投资越南,中色股份投资老挝。关税政策限制电解铝及初加工材的出口，但仍然支持深加工产品的出口。平均价/美元/只。中国已经成为全球最大的铅蓄电池生产和出口国，铅蓄电池产量约占世界总产量的1/3左右。中色股份 贵研铂业 西藏矿业。34 第三十六页，共三十六页。 * 长城证券有限责任公司 GREAT WALL SECURITIES CO., LTD 把握主题投资 兼顾内生增长 2007年下半年有色金属投资策略报告 第一页，共三十六页。 主题投资是什么？ 资源整合主题 深加工主题 金属价格主题 品种优势主题 第二页，共三十六页。 一 、有色金属基本面分析 第三页，共三十六页。 2007年全球经济仍将保持较快增长 2003 2004 2005 2006 2007E 全球 4.1 5.3 4.9 5.1 4.9 发达国家 1.9 3.2 2.6 3.1 2.7 美国 2.5 3.9 3.2 3.4 2.8 日本 1.8 2.3 2.6 2.7 2.1 欧洲 0.8 2.1 1.3 2.4 2 发展中国家 6.7 7.7 7.4 7.3 7.2 巴西 0.5 4.9 2.3 3.6 4 印度 7.2 8 8.5 8.3 7.3 中国 10 10.1 10.2 10 10.3 非洲 4.6 5.5 5.4 5.4 5.9 中东 6.4 5.5 5.7 5.8 5.4 印尼 4.8 5.1 5.6 5.2 6 马来西亚 5.5 7.2 5.2 5.5 5.8 全球经济虽有所减缓，但仍维持高位运行。 中国经济基本面仍保持良好，固定资产投资和出口增长将维持 以印度为代表的其它发展中国家经济增长良好 资料来源：IMF 第四页，共三十六页。 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 发达国家 美国 日本 欧洲 美国经济在2001年后经济快速增长，虽然06年末开始出现经济降温，但远没有达到走向衰退的时候，各项指标显示，经济仍保持一定速度。 欧洲和日本经济在进入2005年后展现复苏趋势，并在2006年进一步强劲反弹，这将补偿美国经济降温的影响。 美国经济平稳，日本、欧洲经济保持较快增长 第五页，共三十六页。 中国正