资产可能短期交易“强预期、弱现实”.pptx

;;;大类资产表现回顾：海外加息拐点将至，铁矿石和美股占优;6月大类资产配置展望：市场可能重新交易“强预期、弱现实”;6月大类资产配置展望：资产可能短期交易“强预期、弱现实”;6月大类资产配置展望：资产可能短期交易“强预期、弱现实”;;5月美国非农再超预期，强劲就业支撑美国经济短期衰退风险较低;6月美联储暂停加息为大概率事件;美债短期利率或存在上行压力，但长期利率暂不存在大幅回升风险;国内货币政策维持稳中偏松态势;国内宏观弱修复，结构有分化;预期修复需要时间，经济恢复不会一蹴而就;居民部门加杠杆难度较大;国内宏观经济弹性一般主要源于工业品去库存;我国出口面临一定的下行压力;国内地产持续累库，房地产投资受到拖累;基建投资保持一定的韧性;目录;人民币汇率：美元兑人民币大概率维持震荡;美股：美联储暂停加息即将兑现，美股反弹缺乏可持续性的动力;美股：中期表现仍将回归于经济基本面;A股：经济弱复苏下，小盘风格有望成为全年主线;低物价时期，积极寻找机会;A股：中证1000在估值和流动性上占优;资料来源：Wind、国海证券研究所 美联储加息结束后，短期内黄金价格多上涨。黄金价格与实际利率负相关，美联储加息停止后，美债利率回落的趋势对黄金价格 形成支撑，在过去四轮中，黄金价格在加息停止后的短期内均出现上涨。 值得注意的是，在加息结束后的一段时间内，黄金价格与美元指数呈较为明显的负相关性。例如2000年是四轮中黄金价格唯一下 跌的时期，美元指数的强势是主要原因，而在2006年7月和2019年1月，黄金价格亦多在美元指数的下跌阶段上涨。从经济角度来 看，可以理解为加息停止后黄金价格走势与美国经济相对强弱较为相关，美国经济偏弱、美元定价能力降低，则黄金表现偏强。;贵金属：黄金避险价值逐步凸显，金银比有望回升;铜：美联储加息停止或中国“稳增长”短期或带来铜价反弹;铜：中期来看铜价仍是震荡行情，且大概率呈回落趋势;铝：短期震荡偏弱，中期价格具备支撑;螺纹：当前螺纹钢需求持续走弱，与2013年相似;螺纹：铁水供应过剩，美联储暂停加息难以逆转其下跌趋势;铁矿：螺纹钢产量下降压制铁矿需求，美联储暂停加息影响有限;风险提示