2023年下半年A股投资策略展望：石以砥焉，化钝为利.pptxVIP

;;4;;目录;7;8;;10;;;;;;;;;;;21;22;23;24;25;;;目录;29;30;31;32;33;34;35;36;37;38;39;;;从我国经济发展的现状和特点看，一方面，现有的很多需求视角和经济周期视角的行业比较框架，是基于对历史数据回测和经 验复盘，但我国经济已经进入低增长的新常态，其特点表现为： 3. 外部国际环境压力和国内需求端动力不足。一方面，以美国为首的国家贸易保护主义和逆全球化趋势导致外需动力不足 ；另一方面，虽然我国居民消费对经济发展贡献率仍存在较大发展空间，但人口负增长、城镇化进度放缓将难以长期维持 国内有效需求增长。 基于传统经济周期分析框架对我国市场行业配置研究的局限性，我们认为未来从需求侧经济周期波动的思路配置行业获取收益 的机会在减少，未来经济增长的发力点在于供给端创新反向驱动需求增长，因此需要在供给侧视角下做行业配置。;;;45;46;;;49;50;51;52;53;wind，东吴证券研究所;55;56;;;;;;;;64;65;;3月7日，国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案中，着重强调数字资源、数字经济对经济社会发展的基础性作用，加强 对数据的管理开发利用，确认组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划 和建设。4月28日中共中央政治局会议强调要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。 AI下游应用前景广阔，加速赋能行业创新升级。从新供给的角度，下游应用范围越广，技术周期越长；从AI+应用角度来看，医 药、教育、语音转写等应用百花齐放，有望延续本轮技术周期，从应用挖掘的角度引发新一轮技术浪潮。;68;69;;;;;;75;目录;经济复苏不及预期：经济复苏不及预期可能会加剧市场不确定性； 海外衰退超预期：或将影响国内进出口及相关产业链； 地缘政治事件黑天鹅：地缘政治风险或使国内外局势趋于紧张。