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国际财务管理07第1页/共44页 第一节 跨国公司融资战略一、跨国公司的财务优势二、跨国公司的融资目标和战略20082第2页/共44页 一、跨国公司的财务优势1.跨国公司的全球投资策略可分散风险。2.跨国公司可以充分利用不同国家的金融市场。3.跨国公司可以利用国际贸易融资、国际租赁融资和国际项目融资等专门融资方式。4.跨国公司更易接近并利用国际资本市场。5.跨国公司可以在公司内部转移资金。20083第3页/共44页 二、跨国公司的融资目标和战略融资目标：在充分考虑外汇风险和政治风险的基础上，以最低的成本满足母公司及各子公司的资金需求，同时还要维持适当的公司资本结构（即债务与股权的比例）。资本成本计算公式：KWACC=加权平均资本成本，Ke=股权成本， Kd=债务的税前成本，t=公司的边际税率，E=股权价值，D=债务价值，V=E+D，即公司的总价值。20084第4页/共44页 二、跨国公司的融资目标和战略公司的股权成本通常用CAPM模型估测：Ke=股东要求的股权回报率或股权成本， Krf=无风险投资的回报率（如国库券收益率）， Km=期望或要求的股票市场回报率，B=公司股票的系统风险系数。例：通用电气公司的资本结构为：债务占总资产的40%，其余为股权。公司债务税前成本为8%，边际税率为35%，美国国库券的收益率为6%，投资者期望的股市回报率为12%，通用公司的股票的系统风险系数为1