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电力行业中期策略煤电周期上行在途_电改引领价值重估
(报告出品方/作者:信达证券,李春驰)
2023 年一季度电力行业基本面总结
1、电力市场需求:3 月用电量增长速度回升明显,居民生活用电推高市场需求增长速度
整体来看,1-3 月全国全社会用电量 21203 亿千瓦时,同比快速增长 3.6%;其中,1-2 月全社 可以用电量同比快速增长 2.30%,3 月全社会用电量同比快速增长 5.9%。1-2 月由于疫情余波尚在、 共振春节假期和暖冬因素,电力消费水平较为疲弱;3 月动工复苏潮渐起至至,电力消费增长速度 提高、市场需求回落明显。
结构方面,2023Q1 第一产业用电量同比快速增长 9.7%,第二产业用电量同比快速增长 4.2%,第 三产业用电量同比快速增长 4.1%,而城乡居民生活用电量同比快速增长仅 0.2%(一二三产及居民 生活用电占到至全社会用电量的比重分别为 1.25%、65.17%、17.43%、16.15%),居民生活 用电的高快速增长推高一季度整体用电量的增长速度。从电力消费弹性系数来看,2022 年度全社会 用电量增长速度为 3.6%,GDP 增长速度为 3%,电力消费弹性系数达致 1.2;然而受居民生活用电 2023Q1 增长速度大幅大幅下滑的影响,2023Q1 我国在同时同时实现 4.5%的 GDP 增长速度同时,用电量增长速度仅 3.6%,电力消费弹性系数下降至 0.8。 其中,1-2月一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别同比变化6.64%、3.48%、-0.11%、 2.75%,而 3 月单月的一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别同比变化 18.65%、 6.67%、14.04%、-5.76%。3 月以来动工复苏潮整体整体表现明显,二产用电增长速度稳中求进中向不好,三产 用电增长速度大幅反弹,但 3 月份居民生活用电同比下降 5.76%,相较于去年同期(2022 年 3 月)高少于 8.92%的居民生活用电增长速度,降幅高少于 14.68pct。暖冬对于居民生活用电影响较 大,2 月下旬至 3 月上旬,我国中东部地区气温明显升高,较之常年同期偏热。
2、电力生产:新能源发电保持高增长速度,回去水极差导致水电同比大幅大幅大幅下滑
从发电情况来看,1-3 月全国总计发电量同比快速增长 2.4%。其中,1-2 月发电量同比快速增长 0.70%,而3月发电量同比快速增长 5.10%。分后电源类型看一看, 1-2月火电发电量同比下降 2.30%, 而 3 月火电发电量同比快速增长 9.07%,增长速度大幅提高。1-2 月水电发电同比下降 3.40%,3 月 降幅进一步不断扩大至 15.50%,回去水极差情况持续。据云南省水利厅,2023 年 1-2 月,云南 省大部分地区并并无明显降水,河道回去水总体偏少,库塘蓄水总量下降大力大力推进,气象旱情发展迅 速,局部地区旱情影响逐步显现出来。2 月 18 日,云南省电解铝企业再度收到严格控制用电负荷的 断电通告,严格控制负荷比例不断扩大至 40%左右。4 月 18 日,云南防汛抗旱指挥部发布《关于阳入 T5800抗旱应急积极响应的通告》,将抗旱应急积极响应由Ⅳ级提升至Ⅲ级应急积极响应。云南年内回去水或 将持续极差。长江三峡水库流量方面,截至 4 月 21 日,三峡出库流量 6450 立方米/秒,同 比下降 56.42%,周环比下降 11.40%,一季度以来三峡水库流量长期处于近三年流量低位。
3、装机及投资情况:风光装机投资快速增长,火电装机投资稳中有升
风光装机和投资快速增长,火电装机投资稳中有升。截至 3 月底,全国累计发电装机容量 同比增长 9.1%。其中,火电装机同比增加 3%,水电 5.4%,核电 4.3%,风电装机同比增长 11.7%,太阳能发电装机同比增长 33.7%。
电源投资情况方面,1-3 月份,全国主要发电企业电源工程完成投资 1264 亿元,同比增长 55.2%。其中,火电投资同比增长 3.7%,水电投资同比下降 7.8%,核电投资同比增长 53.5%,风电投资同比增长 15%,太阳能发电投资同比增长 178%。火电投资在连续两年 高速增长后增速稍有放缓,核电投资加速,太阳能发电投资仍以较高速度增长。
电网投资情况方面:1-3 月电网工程顺利完成投资 668 亿元,同比快速增长 7.5%。2022 年电网工程 审查及建设受疫情影响,动工及顺利完成不及预期。2023 年上加年电网投资已经已经开始发力,料在今 年保持同比高增长速度。
4、电力市场化进一步大力大力推进,年度、月度交易电价持续高位
政策方面,市场化改革持续大力大力推进,市场化购售电规模料进一步不断扩大。2022 年 12 月 23 日, 国家发改委发布《关于
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