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中文科技期刊数据库（全文版）经济管理 企业ESG 与企业价值研究文献综述 莫亚琳 车宇臣 广西大学经济学院，广西 南宁 530004 摘要：随着“经济高质量发展”、“双碳”等战略的提出，倡导环境友好、可持续发展的经济模式逐渐成为我国经 济社会发展的主旋律，企业ESG 发展在中国也取得了长足进步。本文分析了近年来学者们对企业ESG 发展对企业 价值影响的研究文献，发现研究结果表现出“横向”和“纵向”的不同。通过分析研究结果不同的原因，本文提 出了构建权威和统一的企业ESG 评价标准，以及将乡村振兴、精准扶贫、“双碳”等富有中国特色的考评指标融 入ESG 考评体系，以完善企业ESG 指标体系的建议。 关键词：ESG；企业价值；ESG 评级 中图分类号：F832.51 文献标识码：A 0 引言 作用；Russo 和 Fouts （1997）发现企业对环境政策 的优化，可以为企业带来竞争优势，提升企业价值。 随着国内经济增长模式转变和“双碳”战略稳步 但亦有部分研究发现环境责任对企业价值影响呈现负 推进，环境、社会责任和公司治理（Environmental， 向关系或不相关。吴红君等（2014）研究发现环境信 Social and Governance，ESG）受到人们广泛关注。 息披露与企业环境绩效呈显著的正相关关系，但环境 提升企业价值是企业经营追求的主要目标之一。 信息披露指数越高的企业其公司价值越低，因此公司 企业价值可以为公司带来更好的声誉、获得投资者的 的环境披露指数与公司价值呈负相关关系。此外，邵 青睐、扩大公司的市场份额以及增加公司的社会影响 君利（2009）以央企上市公司为样本，发现环境责任 力。企业价值的提升取决于多个方面，其中，根据社 与公司价值间存在正相关关系，但结果并不显著。唐 会发展趋势适时改善公司经营策略是提升企业价值的 鹏程和杨树旺（2018）以中国204 家污染上市公司为 重要抓手。近年来，我国政府对ESG 投资及ESG 建设 研究对象，运用定性比较分析法，发现在忽略情境因 越来越重视，ESG 逐渐成为影响企业价值的重要因素。 素的条件下，单一的环境绩效对企业价值没有影响。 1 企业ESG 对企业价值的影响 1.2 社会责任对企业价值的影响 目前关于ESG 对企业价值影响的研究，主要有两 在社会责任方面，学者们得到的研究结果也主要 条路。第一条路径是将 ESG 分为环境（E）、社会责任 表现为：正相关、负相关和两面性。黄珺和贺国亮（2015） （S）和公司治理（G）并分别研究其对企业价值的影 发现企业履行社会责任可以提升企业价值，并且技术 响；第二条路径则是将ESG 作为一个整体来研究其对 创新在其影响中起着中介的作用；王晓巍和陈慧（2011） 企业价值的影响。 构建结构方程模型，发现企业承担社会责任与企业价 1.1 环境责任对企业价值的影响 值存在正相关关系，并且这种影响在企业承担不同利 在环境责任