基本面底部积攒动能，估值调整尾声待出发.docxVIP

内容目录 建材行业业绩综述：两头承压后的弱复苏 5 2022 年收入成本两头承压，利润大幅下滑 5 2023Q1 弱复苏，消费建材利润回暖表现最好 6 板块表现跑输大盘，水泥玻璃杀估值，消费建材杀业绩 8 板块跑输大盘，个股涨少跌多，涨幅前列以主题驱动为主 8 2023 年本轮下跌源自业绩和估值双杀，估值逐步进入底部区间 9 建材行业持仓处在历史低位 13 建材行业机构持仓在历史低位，处于低配状态 13 基金持仓仍以消费建材为主 15 增减持无明显主线，更关注个股逻辑 16 玻璃：全年紧平衡，下半年预计仍有一波涨价 17 2022 年玻璃业绩触底，2023 年复苏态势已现 17 供、需、成本三重改善共振 19 预计 2023 下半年仍有一波涨价 21 推荐旗滨集团 22 玻纤：大拐点未至，阶段性机会看风电 24 供给过剩叠加需求疲软，过去一年玻纤价格下跌明显 24 供给压力仍在，风电需求激增是 2023 年下半年主要看点 26 水泥：基建艰难托底，拐点仍需等待 28 消费和其他建材：调整后再出发 32 消费建材处在调整期，变化中酝酿机会 32 精选错杀标的，重点推荐志特新材 34 碳纤维：阶段性产能过剩，静待供需重新平衡 35 风险提示 38 图表目录 图表 1：2022 年基建固定资产投资完成额（亿元） 5 图表 2：2022 年地产新开工和竣工面积（万平） 5 图表 3：2022 年建材板块收入合计（亿元；%） 5 图表 4：2022 年建材板块利润合计（亿元；%） 5 图表 5：2022 年建材子板块收入增速（%） 6 图表 6：2022 年建材子板块利润增速（%） 6 图表 7：2023Q1 基建固定资产投资完成额（亿元；%） 6 图表 8：2023Q1 地产新开工和竣工面积（万平；%） 6 图表 9：2023Q1 建材板块收入合计（亿元；%） 7 图表 10：2023Q1 建材板块利润合计（亿元；%） 7 图表 11：2023Q1 建材子板块收入增速（%） 7 图表 12：2023Q1 建材子板块利润增速（%） 7 图表 13：2022 年建材和子板块相对沪深 300 超额收益情况 8 图表 14：2022 年建材板块个股涨跌幅 8 图表 15：2023 年建材和子板块相对沪深 300 超额收益情况 9 图表 16：2023 年以来建材板块个股涨跌幅 9 图表 17：建材子板块龙头个股近 6 个月PE 估值变化 10 图表 18：水泥PB 历史 10 年变化 10 图表 19：玻璃PB 历史 10 年变化 11 图表 20：玻纤PB 历史 10 年变化 11 图表 21：消费建材PE 历史 10 年变化 12 图表 22：基金重仓建材行业市值及环比（左轴：亿元；右轴：%） 13 图表 23：基金重仓建材行业市值/基金总重仓市值（单位：%） 13 图表 24：基金重仓水泥行业市值及环比（左轴：亿元；右轴：%） 13 图表 25：基金重仓建水泥业市值/基金总重仓市值（单位：%） 13 图表 26：基金重仓玻璃行业市值及环比（左轴：亿元；右轴：%） 14 图表 27：基金重仓玻璃行业市值/基金总重仓市值（单位：%） 14 图表 28：基金重仓玻纤行业市值及环比（左轴：亿元；右轴：%） 14 图表 29：基金重仓玻纤行业市值/基金总重仓市值（单位：%） 14 图表 30：基金重仓消费建材市值及环比（左轴：亿元；右轴：%） 14 图表 31：基金重仓消费建材市值/基金总重仓市值（单位：%） 14 图表 32：2023 年Q1 建材行业基金十大重仓持股情况（单位：%） 15 图表 33：2023 年Q1 子行业基金重仓持股情况（单位：%） 15 图表 34：2023 年Q1 建材行业基金重仓持股明细 15 图表 35：2023 年Q1 建材行业重仓增持市值占流通市值比前五明细 16 图表 36：2023 年Q1 建材行业重仓减持市值占流通市值比前五明细 16 图表 37：玻璃上市公司营收情况（左轴：亿元；右轴：%） 17 图表 38：玻璃上市公司归母净利润情况（左轴：亿元；右轴：%） 17 图表 39：旗滨集团、金晶科技销量及单箱收入（左轴：元/箱；右轴：万重箱） 17 图表 40：旗滨集团、金晶科技浮法玻璃库存（单位：万重箱） 17 图表 41：旗滨集团、金晶科技单箱成本（单位：元/箱） 18 图表 42：玻璃上市公司季度营收情况（左轴：亿元；右轴：%） 18 图表 43：玻璃上市公司季度归母净利润情况（左轴：亿元；右轴：%） 18 图表 44：玻璃上市公司季度净利率情况（单位：%） 18 图表 45：2022 年浮法玻璃下游消费