第十章补充习题.docxVIP

正确错误正确错误正确错误正确错误 正确 错误 正确 错误 正确 错误 正确 错误 正确 错误 正确 错误 正确 错误 第 1 题[判断题] 当两种证券收益率的相关系数为零时，并不能构造一个零风险组合，但可以得到一个最小风险组合。 第 2 题[判断题] 我国证券市场上普遍情况是：一种股票和股价指数的收益率之间存在正相关关系，但不是完全正相关。 第 3 题[判断题] 有效边界是一条凸向横轴的曲线，并且是严格凸的，即在有效边界上不存在凹陷的部分。 第 4 题[判断题] 某证券投资基金的投资组合配置 50 余种股票，其投资组合的总风险远高于市场指数的风险。 第 5 题[判断题] 对于某一个投资者来说，其最优投资组合是存在的，并且有两组以上。 第 6 题[判断题] 多元化投资可以降低甚至消除非系统风险，但不能降低系统风险。 第 7 题[判断题] 有效边界上任何一点满足：同一收益率水平下风险最小；或者，同一风险水平下期望收益率最大。 第十章补充题 假设投资者的效用函数为：U ? E(r P ) ? 2? 2. P 是由无风险资产和两风险资产A 和B 构成 P 的资产组合。无风险资产的收益率为 r f =5% ；两风险资产 A 和 B 的预期收益率分别为 E(r A )=10%和E(r B )=20% ；标准差分别为? =20%和? A B =40% 。这两风险资产的相关系 数为? ? ?25% 。 通过效用函数最大化求最优资产组合P。假设 x , x 分别为投资组合P 中风险资产A 和 B 的权重，r  为P 的收益率，我们有r  ? (1? x 1 x )r 2 x r  x r  ，求最优投资组合P P P 1 2 f 1 A 2 B 的权重(1? x ? ? x ?, x ?, x ?) 使U ? E(r ) ? 2? 2 最大化。 1 2 1 2 P P 利用分离定理求最优资产组合P。 第一步，求切点投资组合M。设R 是由风险资产A 和 B 构成的风险投 资组合，令 x, r R 分别为风险资产A 在 R 中的权重和投资组合R 的收益 E(r ) ? r 率，我们有r R ? xr A ? (1? x)r B . 使得 R f ? 最大化的投资组合R 被 R 称为切点投资组合 M，求切点投资组合 M 的权重(x?,1? x? ) ，预期收 益率 E(r M ) 和方差? 2 。 M 第二步，投资者在无风险资产和切点投资组合 M 之间选择最优投资组 合Q 使其效用函数U 最大化。假设 w 和r Q 分别为投资组合Q 中无风险 资产的权重和 Q 的收益率，我们有r Q ? wr f ? (1? w)r M ，求最优投资 组合Q 的权重(w?,1? w? ) 使U ? E(r Q ) ? 2? 2 最大化。 Q 综合（i）和（ii）求出最优资产组合P（由无风险资产和两风险资产A 和 B 构成）的权重(w?,(1? w*) ? x?,(1? w*) ?(1? x?))。 ）证明：（ 1 ）中得到的最优权重 (1? x ? ? x ?, x ?, x ?) 和（ 2 ）中得到的最优权重 1 (w?,(1? w*) ? x?,(1? w*) ?(1? x?)) 是相同的。 2 1 2