A股策略展望：积极做多，方向比节奏重要-20230709-兴业证券-18页.pdfVIP

策 略 报 证券研究报告 告 分析师： ＃title ＃ 张启尧 积极做多：方向比节奏重要 zhangqiyao@ ——A 股策略展望 S0190521080005 A 胡思雨 ＃createTime1 ＃ 2023 年7 月9 日 股 S0190521110003 张勋 市 S0190520070004 投资要点 场 吴峰 ＃summary ＃ 一、海外的“幺蛾子”有望逐步缓和 S0190510120002 策 杨震宇 ——本周市场再次受到了外部风险的冲击：1 ）美债利率大幅上行、破年内新 略 S0190520120002 高，拖累全球风险偏好。随着7 月5 日美联储公布6 月会议纪要，并显示所有 官员同意年内仍要继续加息，以及7 月6 日公布的6 月“小非农”数据远超预 报 期，美债利率快速上冲，10 年期利率突破4%并创出年内新高。美债利率快速 告 ＃assAuthor ＃ 上行再次冲击全球风险偏好，主要市场均出现了明显的回调，港股、中概股更 遭遇重挫。2 ）汇率继续承压，外资再次流出。本周美元兑人民币汇率继续高 ＃relatedReport＃ 相关报告 位运行，外资也连续4 个交易日出现净流出，对行情形成进一步的拖累。 ——但往后看，我们认为海外的“幺蛾子”有望逐步缓和：首先，随着6 月非 《这是一波 beta 行情——A 农低于预期，来自美债利率上行、汇率贬值、外资流出的压力有望缓解。6 月 股策略展望》 非农低于预期，一举逆转7 月6 日“小非农”带来的强就业预期。数据发布后， 2 年期美债利率随即回落、美元指数显著回调。由此，来自美债利率上行、汇 《积极做多——7 月市场展 率贬值、外资流出的压力有望缓解。其次，耶伦访华并强调美方不寻求“脱钩 望》 断链”，若阶段性地缘政治的出现缓和预期，则有望推升市场风险偏好修复。 二、国内过度悲观的预期将逐步被修正 《数字经济43 大细分方向： 1、经济体感最差的时刻将逐步过去，市场对于经济增长的悲观预期也会被修 景气有哪些亮点？》