2023锌半年报：供应过剩兑现，锌价重心逐步下移-20230712-美尔雅期货-18页.pdfVIP

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2023-07-28 发布于辽宁
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锌研究报告锌研究报告 2023 年07 月12 日锌产业研究中心供应过剩兑现，锌价重心逐步下移 ——2023 锌半年报有色金属组投资要点：王艳红综合供需方面的信息，我们预计今年全球精炼锌供给是 027 偏过剩的，过剩量大约在20 万吨。预计矿、冶炼、需求同 wangyh@ 投资咨询号：Z0010675 比均有增量，但增幅有差异，冶炼端受欧洲复产和国内放量的影响，增幅最大，偏保守的预测为总产量小幅高于 2021 张杰夫年，需求端给到 1.5%的增速，主要是考虑到国内疫情扰动消失后所带来的增量。需求端有两个潜在的超预期因素可能 zhangjf@ 投资咨询号：Z0016959 会改动平衡表：1、国内下半年政策的强度；2 、海外下半年需求的回落程度。我们的基准的预期是国内延续托举性政策，潘保龙而非强刺激，同时海外下半年消费温和回落。基于以上判断，我们认为下半年锌价在趋势上将仍以重 panbl@ 心逐步震荡下移为主。行情节奏上7-8 月盘面可能会围绕四从业资格号：川限电、7 月重要会议、季节性检修等震荡盘整，若节奏拖沓，可能要等到三季度中后期，才会重新显现下行趋势。风险点：国内政策、美联储政策请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来锌研究报告目录一、行情回顾3 二、矿端 – 原料供应整体上还算宽松5 2.1、全球锌精矿产量温和增加5 2.2、进口矿加量流入，加工费稳在相对高位6 三、冶炼端 — 欧洲复产、国内放量9 3.1、全球锌锭供应恢复9 3.2、国内锌锭显著放量 10 四、需求端 – 关注内外两个“超预期” 12 4.1 、海外消费韧性凸显，关注海外下半年消费超预期的韧性 12 4.2 、关注国内政策强度不及预期的风险 13 五、库存、平衡表与价格展望 16 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来锌研究报告一、行情回顾图 2023 上半年锌价格走势，单位：元/吨、美元/吨 LME锌美元/吨 SHFE锌元/吨