另类选股价值系列分析报告：宽基大行业，正股跟涨能力.pdfVIP

固 定 收 证券研究报告 益 ＃title ＃ 基于宽基和大行业，深析正股跟涨能力 ——转债的另类选股价值系列一 债 市 ＃createTime1 ＃ 2023 年7 月26 日 研 投资要点 ＃summary ＃ 究 ⚫ 转债正股跟随宽基指数整体效果不错，国证 2000 尤甚。以国证300、国 证 1000、国证2000 以及国证1000 和2000 之外的成分券为基础，构建相 应的转债正股等权指数和基准等权指数国证。国证2000 中转债正股数量 最多，相关性更强。转债正股等权指数普遍都能很好地跟随国证宽基等 权指数。特别地，当看好国证2000 代表的小盘机会时，转债的选择范围 其实可以超过成分券。 ⚫ 行业角度，转债正股的 beta 跟随能力也突出。转债强势行业主要集中金 融、周期，新能源和TMT 产业链标的数量占优。转债主要行业中，大多 数时期转债正股等权指数都能够超过或略输基准指数。虽然质地上，转 债正股在整个股票池中可能多数时间被看衰，但其获取 beta 收益的能力 并不差。如果你的目标是跟上行业，那么转债的存在反而使构建类基准 指数的股票组合的选择变得更容易。考虑到行业中转债的数量以及行业 的市值和弹性等特征，本篇报告仅重点分析高弹性、大市值、转债数量 多且表现较优的新能源、科技相关的部分行业。 a) 新能源相关行业，强势股数量定成败。电新行业中，转债正股 组合表现与基准指数整体无显著差异，偶尔有显著强弱区分。 强势正股数量、转债上市和退市时间均影响最终的表现。 基础化工行业，转债正股等权指数普遍超越基础化工等权指 数。强势转债正股较多是转债正股等权指数超越化工等权指数 的关键。 其他相关行业，诸如汽车、机械等，相关表现也较为优异，转 债正股阶段性出现强势表现的原因也是与强势行情中转债正股 大多不弱有关。 b) TMT 相关行业，上涨行情普遍不弱。相对电子等权指数，转 债正股指数走势与其持续相似。少而精的转债正股奠定了电子 转债正股指数优异的表现。 计算机行业的转债正股指数与基准指数之间无显著差异。 风险提示：本报告研究是历史数据的测算结果，若市场环