视频行业市场前景及投资研究报告：健康发展新周期.pdfVIP

证券研究报告 ·海外行业深度 海外研究 视频行业：进入健康发展新周期 核心观点 维持 强于大市 2022 年以来，在具有挑战的外部环境下，降本增效成为长视频行 业的共同主题，行业重点从抢占市场份额转向提升运营效率，实 现盈利。经过 2022 年一年的重大调整， 、腾讯均实现了 首次盈利，优酷也连续7 个季度实现亏损收窄。头部平台或盈利 发布日期： 2023 年07 月 26 或减亏意味着，经过一段时间策略调整，中国长视频行业正在进 日 入更加健康和理性的发展新周期。 前期我们已经发布报告阐述：2022 年以来，在具有挑战的外部环 境下，降本增效成为长视频行业的共同主题，行业重点从抢占市 场份额转向提升运营效率，实现盈利。这一转向我们认为有以下 几点原因： 市场表现 1）从行业格局看，竞争趋稳。赛道间：各个数字媒体类型用户 格局维持稳定，时长和流量亦逐渐趋稳，存量竞争持续，长视频 71% 51% 流量被短视频侵蚀问题得到缓解，同时长短视频逐步从竞争走向 31% 竞合；而赛道内竞争格局相对稳定， 、腾讯、优酷、芒果 11% TV 呈现“2+2”的格局，短期内各平台用户量和时长随重点内容 -9% -29% 上线、爆款带动以及节假日影响而存在小幅波动，呈现此消彼长 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 / / / 1 1 1 / / / / / / 的态势，在整体长视频流量基本平稳，增量空间有限的背景下， 2 2 2 / / / 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 0 0 0 0 0 0 2 2 2 0 0 0 2 2 2 2 2 2 国内长视频的竞争逐渐从激烈向温和转变，盈利成为行业共识。 2 2 2 传媒 恒生指数 2）从投入角度看，“烧钱”不可持续。2022 年以前，除芒果外， 、腾讯视频、优酷均处于亏损状态，亏损的根本原因在于 相关研究报告 高昂的内容成本无法下降，唯一盈利的芒果则是受益于背靠湖南 广电，拥有相对