长久物流-市场前景及投资研究报告-整车物流运输龙头，新能源业务高成长性.pdfVIP

证券研究报告：交通运输 | 公司深度报告 2023 年7 月24 日 股票投资评级 长久物流(603569.SH） 买入|维持 整车物流运输龙头企业，新能源业务展现高成长性 个股表现  投资要点 整车物流运输龙头再启航。北京长久物流股份有限公司致力于为 长久物流 交通运输 44% 汽车行业提供综合物流解决方案，为客户提供整车运输、整车仓储、 38% 零部件物流、国际货运代理、社会车辆物流及网络平台道路货物运输 32% 26% 等多方面的综合物流服务。 20% 整车运输作为公司的传统优势业务，占据市场份额近12%。目前 14% 8% 公司自有中置轴轿运车2450 余台，加上承运商体系内可控合规运力 2% -4% 近万台，可以充分保障公司公路运输运力资源充足。此外，公司水运 -10% 2022-07 2022-10 2022-12 2023-02 2023-05 2023-07 可调度滚装船10 艘，其中7 艘海船3 艘江船。受益于中国新能源汽 车高景气度，公司整车运输需求不断提振。从新能源汽车的保有量来 资料 ：聚源，中邮证券研究所 看，从2018 年末到2022 年末新能源汽车的保有量不断提升，且保有 量占比从1.09%提高到了4.1%，在目前全球低碳环保出行的背景下， 公司基本情况 未来新能源汽车的保有量占比仍将高速提升。 最新收盘价（元） 12.10 汽车出口高景气，带动公司国际业务迅速增长。公司国际业务主 总股本/流通股本（亿股） 5.60 / 5.60 要由国际船业务和中欧班列业务构成。国际船方面，公司拥有“久洋 总市值/流通市值（亿元） 68 / 68 吉”号自有运力，业务板块盈利乐观。公司于2020 年购买“久洋吉”号 52 周内最高/最低价 12.10 / 7.33 滚装船，实载量为3500 辆左右。以南美线日租金170$/m³进行分析， 资产负债率(%) 52.4% 单辆乘务车占地空间为 13m³-15m³，单次运输时间大概为65-70 天， 市盈率 403.33 全年运输5 次，全线收入约为3 亿元，扣除船体折旧，全线净利可达 吉林省长久实业集团有 1 亿元，净利率约为30%-35%。铁路业务方面，受益于“ ”战 第一大股东 限公司 略布局，公司国际货运效率提升。长久物流完成波兰ADAMPOL S.A.30% 持股比例(%) 71.6% 的股权收购，该公司2022 年收入18.81 亿元，净利润6055 万元，具 有良好的盈利能力。其业务覆盖波兰、西班牙、比利时及俄罗斯等国 家，尤其是在波兰境内的马拉舍维奇拥有丰富场站资源，其独家运营 的波罗的海专列连接马拉舍维奇与格但斯克港和格丁尼亚港，从马拉