风险价值计算题.docxVIP

考虑一个两股票的组合，投资本额分别为60万和40万。 问 一、下一个交易日，该组合在99％置信水平下的VaR是多少？ 二、该组合的边际VaR、成分VaR是多少？ 三、如追加50万元的投资,该投资组合中的那只股票?组合的风险怎样变化？ 要求：100万元投资股票深发展（000001),求99%置信水平下1天的VaR=？ 解: 一、历史模拟法 样本数据选择2004年至2005年每个交易日收盘价（共468个数据），利用EXCEL: 获取股票每天交易数据，首先计算其每天简单利润率，公式为：简单利润率=（Pt —Pt—1)/Pt-1，生成新序列，然后将序列中的数据按升序排列，找到对应的第468×1%=4。68个数据(谨慎起见,我们用第4个）,即—5.45%。于是可得,VaR=100×5.45%=5。45万。如图： 二、 蒙特卡罗模拟法 (1）利用EVIEWS软件中的单位根查验（ADF查验）来判断股票价钱序列的平 稳性，结果如下： NullHypothesis：SFZhasaunitroot Exogenous:Constant LagLength：0(AutomaticbasedonSIC ，MAXLAG=0) t-Statistic Prob。＊ AugmentedDickey—Fullerteststatistic -1.038226 0。7407 Testcriticalvalues: 1％level -3.444128 5%level —2.867509 10％level —2.570012 *MacKinnon（1996)one-sidedp-values. 由于DF=—1.038226，大于显著性水平是10%的临界值—2.570012，因此可知该序列是非平稳的。 2）利用EVIEWS软件中的有关性查验来判断序列的自有关性.选择价钱序列的一阶差分（△P=Pt-Pt-1）和30天滞后期。结果如下： Date:10/20/09 Time：17：03 Sample：1/02/200412/30/2005 Includedobservations:467 Autocorrelation PartialCorrelation AC PAC Q-Stat Prob —0.01 .｜。 ｜ 。｜. ｜ 1 2-0。012 0.06600。797 .｜。 ｜ 。｜. ｜ 2 -0.020 -0.020 0 。24620。884 。|。 ｜ 。|. | 3 0.006 0.006 0.26370。967 .｜。 | 。｜. ｜ 4 0。0440。044 1.1728 0.883 *｜. | ＊｜. ｜ 5 -0。083 -0.082 4 。44530。487 *|。 | *｜. | 6 -0.070-0。0716。7880 0.341 —0.00 。｜。 | 。｜。 | 7 -0.004 96。7948 0.451 。|＊ ｜ .|* ｜ 8 0。078 0.075 9 。6726 0.289 。|. ｜ .|. ｜ 9 0.004 0.014 9 。6787 0.377 —0.02 。｜. ｜ .|. | 10-0。023 2 9.93030 。447 可知股票价钱的一阶差分序列△P滞后4 期以内都不拥有有关性,即其散布拥有 独立性 （3)经过上述查验，我们能够得出结论，深发展股票价钱听从随机游走，即:Pt=Pt —1+εt.下面，我们利用EXCEL软件做蒙特卡罗模拟，模拟次数为10000次：首先产生10000个随机整数,考虑到股市涨跌停板限制，以样本期最后一天的股价(6.14)为起点，即股价在下一天的波动范围为(-0.614，0.614）。故随机数的函数式为：RANDBETWEEN（-614，614）［用生成的随机数各除以1000，就是我们需要的股价随机改动数εt]。 然后计算模拟价钱序列:模拟价钱=P0+随机数÷1000 再将模拟后的价钱按升序从头排列，找出对应99%的分位数，即10000×1％=100个交易日对应的数值：5.539,于是有 VaR=100×(5。539-6。14）÷6.14=9。79万 三、参数法（样本同历史模拟法) （一）静态法：假定方差和均值都是恒定的 简单利润率的散布图：R=（Pt—Pt—1)/Pt-1 120 Series:SFZ3 100 Sample1/02/200412/30/2005 Observations467 80 Mean -0.000490 Median -0.001253 60 Maximum 0.100694 Minimum -0.098039 Std.Dev. 0.022079 40 Skewness 0.621496 Kurtosis 7.030289 20 Jarque-Bera 34