2023年铅蓄电池行业研究报告.doc

2023年铅蓄电池行业研究报告 2023年5月 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、短期不可替代的二次电池 4 1、铅酸蓄电池主导二次电池市场 4 2、霸主地位短期难以撼动 5 二、行业整治不改产能过剩格局 8 1、史上最严厉的铅蓄电池行业整治 8 2、产能过剩格局依旧 10 （1）铅蓄电池企业数量大幅减少 11 （2）产能快速恢复，过剩格局不改 12 3、大厂扩产积极，但市场集中度提升缓慢 14 三、汽车起动电池：需求稳定增长，价格回落 16 1、维护市场发力，起动电池需求平稳增长 16 2、配套市场格局稳定，维护市场将向一线品牌集中 18 3、产能恢复促使价格回落，未来平稳概率较大 20 四、通信电池：需求回暖，价格企稳回升 21 1、4G提振需求，拉动通信投资增长 21 2、行业整治导致供货能力下滑，短期竞争趋缓 24 五、动力电池：需求平稳，价格战阴影挥之不去 26 1、配套需求放缓，替换市场发力 26 2、锂电虎视眈眈，短期不必过虑 27 3、价格战硝烟又起，旺季迎来短期提价 29 六、投资策略：双维度选择细分行业，看好起动、通信电池龙头 31 1、需求增速、盈利能力双维度择股 31 2、重点公司 33 （1）骆驼股份（601311） 33 （2）南都电源（300068） 34 （3）圣阳股份（002580） 36 （4）风帆股份（600482） 37 一、短期不可替代的二次电池 1、铅酸蓄电池主导二次电池市场 电池是一种直接将化学能转换成电能的装置，按是否可以循环使用可划分为两大类：一次电池和二次电池，其中二次电池可充电、循环使用。按电极材料和工作原理的不同，二次电池主要分为铅酸蓄电池、镍镉电池、镍氢电池和锂离子电池等，其中镍镉电池因含有毒物质镉， 已被世界大多数国家禁用，逐步退出市场，目前二次电池主流产品包括铅酸蓄电池、镍氢电池和锂离子电池三种。 台湾工研院IEK 统计数据显示，2019 年全球铅酸蓄电池市场规模362 亿美元，锂离子电池市场规模约百亿美元，镍氢电池28 亿美元，铅酸蓄电池产值在整个二次电池市场中占比70% 以上，占据主导地位。根据工信部和中国电池协会公布的数据， 2020 年国内铅酸蓄电池产值为649 亿元，锂离子电池产值324 亿元，镍镉、镍氢电池产值214 亿元，铅酸蓄电池在国内二次电池中的市场占比54%左右，占据二次电池半壁江山。 铅酸蓄电池适用范围很广，主要可用作汽车起动电池、电动车动力电池、后备电源以及储能电源等，下游应用行业包括交通运输、通讯、电力、铁路、矿山、国防等。汽车起动领域是铅酸蓄电池的第一大应用领域，约占铅酸蓄电池消费量的50%左右。 2、霸主地位短期难以撼动 铅酸蓄电池自1859 年由Plante 发明以来，有150 多年的使用历史，技术十分成熟，安全性能好，应用范围很广，但体积比、能量/重量比更高的镍氢电池、锂离子电池等新型二次电池的出现，对铅酸蓄电池的霸主地位产生了一定威胁，市场普遍担心随着新型二次电池技术成熟，成本不断降低，将对铅酸蓄电池产生强烈的替代效应。我们认为汽车起动领域短期不用担心被替代，备用及储能电池仅在中小容量市场存在替代可能，动力电池领域是最可能被锂离子电池替代的，其替代进程取决于锂离子电池成本的下降速度。 比较铅酸蓄电池、锂离子电池、镍氢、镍镉电池的性能特点，可以看到铅酸蓄电池具有容量高、工作温度范围宽、大电流放电性能好、自放电率低、安全性能好、技术成熟、成本低廉、可循环使用的优点，但体积比、重量比能量偏低，单体电压较低。而市场前景最被看好的锂离子电池虽然体积比、重量比能量高、单体电压高，但存在电池容量不大、大电流放电性能弱、技术不够成熟、安全问题突出、成本高、无法循环利用等问题。 二次电池的不同性能特点决定了各自的适用领域，铅酸电池适用于起动电池、后备电源、储能电源及低速电动车，而锂离子电池、镍氢电池因其轻便特点更适于用作便携式设备电池、高速电动车电动电池。 起动电池领域，铅酸电池的地位最为牢固，难以被锂离子电池等其他电池替代： 起动用电池对起动倍率和冷启动能力要求高，汽车起动电池的起动倍率一般不低于5-6倍，摩托车则不低于8-10倍，铅蓄电池内阻小，瞬间大电流放电性能好，而锂离子电池、镍氢电池的内阻大，难以满足起动倍率要求。另外电池内阻受温度影响，温度下降会加大内阻降低电池的大电流放电能力，铅蓄电池正常工作温度范围-40℃-60℃，优于锂离子电池和镍氢电池。再考虑到铅酸蓄电池成本低廉，因此全球起动用电池基本都是铅酸蓄电池，未来除非电池材料方面有新的突破，降