20230726-国金证券-安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面.pdfVIP

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2023-07-30 发布于重庆
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20230726-国金证券-安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面.pdf

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投资逻辑国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、 ERCP 和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022 年及2023 年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，人民币(元) 成交金额(百万元) 利润同比增速达到38.3%、24.6%。 136.00 1,000 胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。 133.00 800 中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于 130.00 600 127.00 较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规 124.00 400 模有望快速增长。根据《中国消化内镜技术发展现状》中的数据以 121.00 200 118.00 及公司招股说明书中的预测显示，到2025 年国内消化内镜诊疗器 115.00 0 9 6 1 1 5 7 械行业规模有望达到69.7 亿元，相比2019 年的37.3 亿元复合增 0 0 3 3 2 2 速达到11.0%，未来头部国产企业未来有望脱颖而出。成交金额安杰思沪深300 止血夹市占率快速提升，独有双极回路技术开创早癌治疗新阶段。根据公司招股书中的数据，公司核心产品止血夹 2019 至2022 年全球市场份额由 2.3%上升至 4.0%，境内市场份额由9.4%上升至公司基本情况（人民币） 15.7%。在EMR/ESD 早癌治疗领域，公司独特的双极回