过去经验与序贯投资经验对ofdi企业区位选择的影响.docxVIP

过去经验与序贯投资经验对ofdi企业区位选择的影响 一、 研究结论与讨论 近年来，随着企业异质性理论与动态理论的进一步整合，越来越多的科学家认识到，企业国际化是一个可持续和动态的发展过程。在此过程中,鉴于市场的不确定性、投资的不可逆性以及经验的溢出效应,企业的国际化进程通常会采取 “序贯”模式逐步进行市场扩张,以充分发挥以往经验在降低企业市场进入成本方面的巨大作用。 从现有研究成果来看,以往经验在区位选择方面的溢出效应已经在出口企业中得以证实。研究发现,鉴于对海外市场需求、法律、环境等的不确定性,企业出口将不得不直面巨大的风险与进入成本。相应的,如何发现成本更小、利润更大的市场,便成为企业选择出口市场时必须解决的首要问题。 然而,与序贯出口研究形成鲜明对比的是,虽然学者已意识到投资经验的重要性。 基于此,本文拟从以下三个方面实现突破与创新:其一,本文以中国工业企业为研究对象,首次从动态序贯视角对企业的每一次投资行为进行分析,考察以往经验对OFDI企业区位选择的影响, 弥补现有文献偏重静态分析的不足。其二,以往研究只考察了投资经验对多次投资企业区位选择的影响。 据此,本文余下部分的结构安排为:第二部分在企业追求投资利润最大化的前提下,构建投资经验影响OFDI企业区位选择的理论分析框架,并提出若干相关假设;第三部分利用 《中国工业企业数据库》和 《境外投资企业(机构)名录》,筛选出进行OFDI的所有工业企业,并对OFDI企业在区位选择时的集聚特征、跟随特征和市场进入概率等典型化事实进行描述;在第四部分模型设计和变量选择的基础上,第五部分利用条件Logit模型,进一步区分序贯投资的两种情形,分别验证了其他企业经验和自身企业经验对OFDI企业序贯投资区位选择的影响;第六部分得出结论与政策建议。 二、 企业自身投资经验对企业投资区位选择的影响 本文假设中国企业的OFDI行为皆以利润最大化为最终目标,因此企业投资区位的选择可转化为投资利润最大化的选择,如式(1)所示: 其中,j=1代表企业选择j国作为OFDI的东道国,其选择的依据为: 在所有可选择的国家( 与此同时,企业在任一东道国q投资的利润可以表达为: 其中,σ 企业投资利润水平不仅仅是企业自身与东道国宏观经济环境的函数,以往的投资经验(IE )亦会影响企业在一国的投资利润情况,具体表现在: 一方面,企业可以从自身和其他企业投资中积累经验,了解海外市场的相关信息,熟悉海外消费者的需求和对产品的偏好,从而减少企业投资的不确定性和风险,提高企业投资获利的概率而降低企业投资失败的概率,即有: 另一方面,企业在进行海外投资前,需要进行各种市场调研和准备工作,不仅要花费时间和精力与海外市场的供销商进行沟通,建立分销网络,也要使产品适应海外消费者的偏好以及发现新的需求来源等,这些皆构成了企业的投资成本。在这种情况下,自身或其他企业的投资经验显然有利于企业了解海外市场,降低企业投资的搜寻成本。换言之,企业进入一个熟悉市场的成本要低于进入不熟悉市场的成本,故 将σ 根据式(4),笔者提出假设1: 假设1:在其他条件相同的情况下, 自身或其他企业投资经验会提高企业在特定国家投资的利润水平,进而提高企业选择该国作为投资东道国的概率。 首先,鉴于自身和其他企业投资经验对企业投资风险和成本作用程度的不同,其对企业投资区位选择的影响程度也有所差异,具体来说,与其他企业投资经验(other)相比,自身投资经验(own ) 为企业的 “第一手经验”,其对企业未来投资风险和投资成本的降低作用更为直接,进而对企业投资利润的提高作用也更大,所以本文预测 假设2:与其他企业投资经验(other )相比, 企业自身投资经验(own ) 对其投资区位选择的影响作用较大。 其次,按照企业所属行业,本文将其他企业投资经验区分为同行业企业投资经验(othersame) 和不同行业企业投资经验(otherdif )。同时,由于不同行业企业在产品、经营模式上存在的差异性降低了企业间信息溢出的有效性和借鉴性,削弱了投资经验对企业投资成本和风险的降低作用,进而使其对企业投资利润的影响有所减弱,所以本文预测 假设3:在来自其他企业的投资经验中,同行业企业投资经验(othersame)对企业投资区位选择的影响大于不同行业企业投资经验(otherdif ) 的作用。 假设4:在自身投资经验中,企业以往在相同市场的投资经验(ownsame)对其投资区位选择的影响大于在相似市场投资经验(ownsimi) 的作用。 三、 企业投资经验与区位选择 本文基于 《中国工业企业数据库》和 《境外投资企业(机构)名录》,匹配得到2000—2010年间我国2 384家进行OFDI的工业企业,共涉及112个东道国(地区)1。 其中,1 920家(80.53%)