第八讲-股票价格行为探讨.pptxVIP

第八讲 股票价格行为探讨徐静经济与工商管理学院xujing8023@cqu.edu.cn第一页，共三十一页。 问题：用什么来描述股票价格变化过程？第二页，共三十一页。 股票价格特征股票价格具有某种无记忆性，即要预测股票未来的价格只需知道现在价格即可，不需要知道股票的历史价格。股票价格的下一期增量与当前的股价有关。例如考虑$10股价与$100股价的两支股票，其下一期的涨幅显然是不一样的。当前股价越高，以金钱为单位的涨跌幅度越大。第三页，共三十一页。 股票价格特征（续）股价的预期增量假设来自同一分布，则其相互独立。第四页，共三十一页。 第一节 准备知识之Markov性质随机变量随机过程：一族随机变量。（变量的值以某种不确定的方式随时间变化，如股票价格）随机过程分连续时间和离散时间，一个离散时间随机过程是指标的变量值只能在某些确定时间点上变化。一个连续时间变量随机过程是指标的变量值的变化可以在任何时刻发生。第五页，共三十一页。 小常识：马尔可夫（Markov, Andrei Andreevich）（1856—1922）是俄国数学家 。马尔可夫研究的范围很广，对概率论、数理统计、数论、函数逼近论、微分方程、数的几何等都有建树.马尔可夫共发表论著70多种，其中《概率演算》、《有限差分学》堪称经典著作. 第六页，共三十一页。 小常识： 马尔可夫为人正直，关心热爱学生，多次抗议沙皇政府和警察对大学生的迫害，为了伸张正义，他不惜放弃教授的职位.例如，针对国民教育部1908年关于重申取消大学自治的通告，马尔可夫给教育大臣写信表示：“我最坚决地拒绝在彼得堡大学充当沙皇政府走卒的角色，但我将保留自己开设概率论讲座的权利.”马尔可夫将自己的一生奉献给了数学事业，当有人向他请教数学的定义，他不无骄傲地说：“数学，那就是高斯、切比雪夫、李雅普诺夫、斯捷克洛夫和我所从事的事业.”在数学中以他的姓氏命名的有：马尔可夫准则、马尔可夫策略、马尔可夫正规算法、马尔可夫时、马尔可夫性质、马尔可夫过程、马尔可夫决策过程、马尔可夫链等. 他的儿子（小）马尔可夫也是数学家.第七页，共三十一页。 第一节 准备知识之Markov性质Markov过程是随机过程的一种，它满足时间无记忆性（无后效性），是指要对随机过程进行预测，则预测值只与当前值有关，而与变量的历史值无关，并且与变量过去到现在的演变过程无关。股票价格是Markov过程，即股票将来价格只与现在有关，一个星期前，一个月前，或一年前的股价并不影响对股票价格的预测。第八页，共三十一页。 第一节 准备知识之Markov性质为什么股票价格具有马尔科夫性？是因为我们经常假定市场是有效的，也就是说股票的现价已经包含了所有信息，当然包括了过去的价格记录。市场竞争保证了市场有效性成立。有许多投资者紧盯着股票市场并试图从中获利，这种情况导致了在任何时刻的股票价格包含了以往价格的信息。第九页，共三十一页。 第一节 准备知识之Weiner过程（布朗运动）布朗运动：花粉热运动，1828年，英国植物学家布朗发现的。1905年，Einstein给出了布朗运动的热运动方程。 从此布朗运动在物理学领域得到了广泛的应用。第十页，共三十一页。 第一节 准备知识之Weiner过程（布朗运动）金融学中的布朗运动： 1900年法国学者Bachelier在其博士论文《投机理论》中，首次用布朗运动来描述股票的价格变化。这比Einstein的工作还要早五年。但可惜的是，Barchelier的工作直到他去世之后才被发现。第十一页，共三十一页。 第一节 准备知识之Weiner过程（布朗运动）布朗运动也被成为Weiner过程，这是因为数学家Weiner在对布朗运动的研究中作出了卓越的贡献。布朗运动的数学定义 布朗运动是满足如下性质的随机过程独立增量性增量服从正态分布路径连续第十二页，共三十一页。 第一节 准备知识之Weiner过程（布朗运动）布朗运动的路径性质处处连续，处处不可微无限变差有限二次变差第十三页，共三十一页。 第一节 准备知识之Ito积分布朗运动的路径性质决定了我们不能按照，Riemann的思想定义积分。40年代，日本科学家Ito用新的思路引入了随机积分（对布朗运动的积分），其基本思想就是，取左端点，求和，取极限。第十四页，共三十一页。 第一节 准备知识之Ito过程如下过程称为Ito过程当a和均为常数时，我们称上述过程为广义Weiner过程。第十五页，共三十一页。 第一节 准备知识之Ito定理Ito在建立了随机版本的积分之后，又给出了随机版本的牛顿-莱布尼兹公式：Ito定理：设X为Ito过程，g为二次可导的二元函数，则第十六页，共三十一页。 第一节 准备知识之指数鞅第十七页，共三十一页。 第二节 不付红利下股票价格行为分析假定股票价格过程为