宏观经济专题研究：如何理解倒挂的社融_M2剪刀差？-20230320-国信证券-15页.pdfVIP

证券研究报告 | 2023年03月20日 宏观经济专题研究 如何理解倒挂的社融-M2剪刀差？ 核心观点 经济研究 ·宏观专题 近一段时间，社融-M2剪刀差的倒挂引起了市场关心。在社融创立后的绝大 证券分析师：董德志 021 部分时间里，社融-M2剪刀差维持正向增速差，但2021年二季度以来，剪刀 dongdz@ 差开始持续收窄，去年5月转负后逆向扩张，并在今年1月创下-3.2个百分 S0980513100001 点的 （社融口径调整以来）最大负增速差。 基础数据 本篇报告将根据《“重构”M2：与社融的差异从哪来？》中构建的框架，“代 固定资产投资累计同比 5.50 社零总额当月同比