原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
目 录
TOC \o 1-2 \h \z \u 机构行为视角下的债市 5
央行视角：超储率低与资金面宽松共存 5
银行视角：信贷投放季节性增强，负债压力整体可控 7
托管量：交易盘活跃，配置盘力量仍在 11
固定收益市场展望： 关注海外数据及利率决议 15
本周关注事项及重要数据公布 15
利率债供给规模 15
利率债回顾与展望： 利率震荡式下移 16
逆回购有所加量 16
债市收益率震荡中下行 18
高频数据：开工率多上行，商品房成交降幅收窄 19
风险提示 22
图表目录
图 1：央行月度投放（亿元） 5
图 2：估算超储率变动情况 5
图 3：超储率与资金面宽松程度之间存在背离 5
图 4：超储水平处于高位 6
图 5：银行贷款及投资增速（%） 6
图 6：央行投放的季节性增强（亿元） 6
图 7：20 年后银行配债规模围绕债券发行波动 7
图 8：23 年以来银行表内未消化资产规模未显著扩张 7
图 9：银行新增贷款月度占比 7
图 10：银行新增贷款月度占比 8
图 11：贷款分布结构 9
图 12：存款同比增量（亿元） 9
图 13：地方债净融资同比大幅少增（亿元） 9
图 14： 各月新增专项债占全年专项债新增额度比例 9
图 15：社融与 M2 增速之差走势（%） 10
图 16：票据利率 7 月以来震荡下行 10
图 17：存单发行量价变化 10
图 18：中小银行存单净融资放量持续性较弱（亿元） 11
图 19： 国库定存利率变动 11
图 20：23 年上半年居民、企业存款增幅较高（单位：亿元） 11
图 21：6 月国债、政金债、中票供给加大 12
图 22：6 月银行增持国债及地方政府债 12
图 23：6 月保险机构对利率债配置较积极 12
图 24：6 月券商债券配置活跃 12
图 25：境外机构连续两个月增持国内债券 13
图 26：广义基金全力配置利率债 13
图 27：债市杠杆率（测算）变化 13
图 28：各项利差先收窄，后走阔（%） 14
图 29：当周将公布的重要经济数据及事件一览 15
图 30：预计 7 月 24 日当周利率债发行规模 5577 亿 15
图 31：地方债计划发行明细 16
图 32：上周央行公开市场操作情况 16
图 33：各期限 DR、R 利率变动 17
图 34：回购成交量变动情况 17
图 35：7 天资金利率变动 17
图 36：存单发行量变化 18
图 37： 存单发行利率一览 18
图 38： 各期限利率债收益率变动情况 18
图 39：各期限国债利率变动情况 18
图 40：国债期限利差变动情况 18
图 41：各期限国开债利率变动情况 19
图 42：国开债期限利差变动情况 19
图 43：理财破净率变动情况 19
图 44：PTA 开工率上行 20
图 45：高炉开工率下行 20
图 46：乘用车厂家批发及零售销量同比转正 20
图 47：成交土地面积回升 20
图 48：30 大中城市商品房成交面积同比降幅收窄 20
图 49：出口指数下滑 20
图 50：原油价格上行 21
图 51：LME 铜铝价格下行 21
图 52：焦煤价格上行 21
图 53：建材指数下行 21
图 54：螺纹钢继续累库 21
图 55：猪肉价格小幅上行 21
机构行为视角下的债市
央行视角：超储率低与资金面宽松共存
今年以来，资金利率出现季节性上移时，央行均显著加大了逆回购投放力度，不过经测算超储率仍处于偏低水平。6 月月末逆回购投放集中加码，单月净投放实现万亿左右规模，叠加季末财政支出发力，政府存款项向准备金项转移，估算 6 月末超储率将修复至 1.6%左右。7 月假设央行对其他存款性公司债权、政府存款等分项与往年均值基本类似，预计超储率将回落至 1.2%左右。
图 1：央行月度投放（亿元） 图 2：估算超储率变动情况
20000
逆回购净投放 MLF净投放
3.0%
超储率
15000
2.5%
10000
2.0%
1.5%
5000
1.0%
2021-012021-022021-032021-04
2021-01
2021-02
2021-03
2021-04
2021-05
2021-06
2021-07
2021-08
2021-09
2021-10
2021-11
2021-12
2022-01
2022-02
2022-03
2022-04
2022-05
2022-06
2022-07
2022-08
2022-09
2022-10
2022-11
2022-12
2023-01
2023-02
2023-03
2023-04
2023-05
2023-06
-5000
文档评论（0）