光伏玻璃行业深度.docxVIP

目 录 与市场不同之处： 3 一、光伏玻璃行业概述 6 光伏玻璃为超白压花玻璃或超白浮法玻璃 6 国内光伏玻璃行业发展迅速 8 光伏玻璃行业具有较高竞争壁垒 8 纯碱、石英砂、天然气为光伏玻璃主要原料 9 二、光伏行业持续高景气，玻璃需求有望持续高增 11 全球碳中和目标确定，光伏行业高景气有望持续 11 组件双玻渗透率提升，玻璃需求有望维持高增长 13 三、有效产能投放放缓，龙头份额有望稳中有升 17 双寡头格局稳固，新增产能落地节奏趋缓 17 龙头扩产确定性较强，行业格局稳固 18 光伏玻璃行业盈利水平有望底部回升 19 四、双寡头竞争优势显著 21 双寡头盈利能力优势显著 21 大窑炉降低单位成本，龙头公司优势显著 21 领先企业拥有原材料成本优势 22 五、投资建议 23 六、风险提示 23 表 目 录 表 1：光伏玻璃扩产资本投入与建设周期 9 表 2：主要国家碳中和政策 11 表 3：2022-2025 年光伏玻璃需求测算表 15 表 4：听证会产能落地恐不及预期 18 表 5：主要公司未来产能规划情况 18 表 6：主要光伏玻璃上市公司石英砂布局情况 23 图 目 录 图 1：光伏玻璃分类 6 图 2：压延玻璃原片制备方法 7 图 3：浮法玻璃原片制备方法 7 图 4：加工光伏玻璃所使用的工艺 7 图 5：光伏组件示意图 8 图 6：光伏玻璃行业的认证壁垒与客户壁垒 9 图 7：光伏玻璃产业链 10 图 8：2021 年彩虹新能玻璃成本构成 10 图 9：2022Q1 福莱特主要原材料和能源采购比例 10 图 10 ：全球光伏总安装及平准化度电成本 （美元/度） 12 图 11：2019-2022E 全球电力技术投资（十亿美元） 12 图 12：2014-2022 我国累计风光装机量及增速 13 图 13：2011-2022 我国风电光伏总发电量及发电占比 13 图 14：2016-2025 年全球新增光伏装机容量预测（GW） 13 图 15：2016-2025 年我国新增光伏装机容量预测（GW） 13 图 16：2022-2030 年单、双面组件市场占比变化趋势预测 14 图 17：不同光伏玻璃厚度的组件市场占比变化趋势预测 14 图 18：2022-2030 年不同类型硅片市场占比变化趋势预测 15 图 19：2022-2030 年不同尺寸硅片市场占比变化趋势预测 15 图 20：2022 年底光伏玻璃行业竞争格局 17 图 21：2023 年光伏玻璃累计名义产能达 18.6（万吨/天） 17 图 22：光伏玻璃日熔量（万吨/天） 17 图 23：主要公司 2022 年产能与未来扩产规划（t/d） 18 图 24：光伏玻璃镀膜 3.2mm 均价（元/㎡） 19 图 25：光伏玻璃产量（万吨） 20 图 26：光伏玻璃库存（万吨） 20 图 27：华东地区重质纯碱平均价格（元/吨） 20 图 28：光伏玻璃单位毛利（元 /吨） 20 图 29：主要企业光伏玻璃业务毛利率（%） 21 图 30：2022 年光伏玻璃窑炉规模比例（t/d） 21 图 31：听证会新增项目的窑炉规模比例（t/d） 21 图 32：不同规模窑炉的材料单耗对比（t/t） 22 图 33：2019-2022Q1 福莱特主要原材料和能源采购比例 22 一、光伏玻璃行业概述 光伏玻璃为超白压花玻璃或超白浮法玻璃 光伏玻璃指的是被专门应用于光伏组件的透光面板。1）晶硅组件封装的光伏玻璃是指主要采用压延法生产的超白压花玻璃；2）薄膜组件封装的光伏玻璃是指主要采用浮法生产的超白浮法玻璃。 图 1：光伏玻璃分类 资料来源：福莱特招股说明书， 压延法制备超白压花玻璃原片的过程主要为投料-熔化-压延成型-退火-切割-制品。配料进入玻璃窑炉中后，被熔化制成玻璃液。玻璃液经流液洞进入冷却部和成形池，冷却到适合压延成型粘度的温度后，经溢流口进入由光洁度很高的上辊和带有雕铸精细花纹图案的下辊 组成的压延机压制成压花玻璃带，压花玻璃带随后进入退火窑退火，经冷却后切裁成规定的尺寸。 浮法是目前生产平板玻璃的主体工艺。原料投料并在窑炉中熔化后，在约 1600℃的温度下将配合料熔制成均匀、无气泡的玻璃液。玻璃液在澄清均化、冷却后经流槽流入锡槽，漂 浮在密度相对较大的锡液表面上，在重力和表面张力的共同作用下，玻璃液在锡液表面铺开、摊平成形为玻璃带。玻璃带经冷却硬化，在过渡辊台拉引辊的作用下，拉离锡槽进入退火窑，退火后的玻璃经过裁切制成原片。 图 2：压延玻璃原片制备方法 图 3： 浮法玻璃原片制备方法 资料来源：中国粉体网， 资料来源：中国粉体网， 光伏玻璃具有高强度、高透光率、高耐候性的特点。为提