海通-通信行业研究方法论培训课件.pdf

证券研究报告 （优于大市，维持） 通信行业研究方法论培训 2023年8月4 日 通信是万物互联的基础，也是信息时代的驱动力之一  1、行业数字化通信为基——国家力推下我国信息化水平不断提升，运营商及相关通信企业提供核心通信能 力。其中：1 ）运营商：重点关注中国移动、中国电信、中国联通等。2 ）设备商：重点关注紫光股份、锐 捷网络、 通讯、迪普科技等。3 ）上游核心器件：光器件——重点关注中际旭创、华工科技、光库科技、 天孚通信、源杰科技、新易盛等；4 ）PCB——关注沪电股份、深南电路、生益电子等。5 ）光纤缆海 缆——关注：亨通光电、中天科技等；  2、工业/制造/应用智能化——信息化水平提升，将进一步促进下游行业智能化，加速生产效率提升。1 ）激 光先进制造：重点关注长光华芯、光库科技、华工科技、杰普特、锐科激光、大族激光等。2 ）AIoT：重点 关注广和通、华测导航、亿联网络、移远通信。3 ）激光 ：重点关注光库科技、长光华芯、光迅科技、 天孚通信等。4 ）工业互联网：重点关注中控技术、奥普特、凌云光等。  3、通信芯片崛起，受益国产化浪潮——我国信息设备产业快速发展，但芯片仍依赖进口。通信芯片相关公 司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局。重点关注：紫光国微、光库科技、 中瓷电子等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片、第三代半导体等相关公司。  4、AI赋能，将进一步驱动通信需求提升。伴随AI大模型的应用逐步深化，通信作为连接AI算力的核心支撑， 需求有望进一步提升。通信设备、光器件、PCB等是数据中心的硬件支撑，运营商、工业/制造/应用等细分 领域也是AI落地的重要场景，有望受益于AI的快速发展。 2 风险提示：疫情及中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期。 2023Q2通信板块基金持仓回升  2023Q2通信行业的基金持仓市值占 图：2023Q2行业基金持仓市值占比排名 图：2023Q2持仓市值占比环比变动排名 比为3.37%，环比提升幅度板块第一。 截至7月22 日，在所有31个申万一级 行业中，基金持仓市值占比排名前五 名为电力设备、食品饮料、医药生物、 电子、计算机，分别为14.32%、 13.67%、11.38%、10.93%和6.74%。 通信行业的基金持仓市值占比为 3.37% ，位列第9。对比2023Q1基金 持仓市值占比变化，通信 （+1.72pct ）、电子（+1.11pct ）、 家用电器（+0.66pct ）、汽车 （+0.60pct ）和银行（+0.51pct ）等 板块基金持仓市值占比环比显著提升； 食品饮料（-1.44pct ）、基础化工（- 0.78pct ）、医药生物（-0.55pct ）等 板块基金持仓市值占比环比跌幅居前。 资料 ：Wind 、 证券研究所 资料 ：Wind 、 证券研究所 3 sUnUsY9XbWnV9ZmNoP6M9R6MoMoOtRpMlOmMvNfQmMmR7NqRuMMYrMzQuOoPnQ 2023Q2通信板块基金持仓增幅领衔市场  2023Q2通信行业的基金持仓市值占比涨势凸显，环比位列所有行业第一。同时超配比例大幅改善，达到-0.37PCT，但仍处于 2015年以来历史中枢（平均超配比例为0 ）偏下水平，因此我们认为超配比例仍有提升空间，当前时点可以乐观看待通信行业投 资机会，建议持续关注算力、数字化产业链。  2023年以来，我们认为全球进入人工智能尤其是算力基础设施投入重要发展阶段，海内外各大厂商纷纷推出AI相关大模型及推动 AI应用不断落地，通信板块内公司