昆药集团-市场前景及投资研究报告-战略明晰，模式重构，蓄势待发.pdf

[Table_StockNameRptType] 昆药集团（600422 ） 公司研究/公司深度 战略明晰模式重构，蓄势而发启新程 投资评级：买入（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2023-08-04 [Table_Summary] ⚫ 产品种类丰富，天然植物药领域领先者 昆药集团股份有限公司成立于1951 年3 月，2000 年12 月在上海证 [Table_BaseData] 收盘价（元） 15.91 券交易所上市，是华润三九旗下天然植物药的领先企业。公司产品涵 近12 个月最高/最低（元） 24.62/10.82 盖心脑血管、骨科、抗疟疾及脾胃类、妇科（身心）类等治疗领域， 总股本（百万股） 758 核心产品包括昆药血塞通系列、蒿甲醚系列、参苓健脾胃颗粒、舒肝 流通股本（百万股） 757 颗粒、香砂平胃颗粒、玻璃酸钠注射液、阿法骨化醇软胶囊、草乌甲 流通股比例（% ） 99.87 素软胶囊等。2022 年公司实现营业收入82.82 亿元，同比+0.35%， 总市值（亿元） 121 归母净利润3.83 亿元，同比-24.52% ，公司营收基本持平而归母净利 流通市值（亿元） 120 润同比下降，主要系公司2022 年做了资产减值计提，以及2021 年 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 归母净利润高基数的缘故。2023 年一季度实现营业收入19.1 亿元， 136% 同比-19.19%；归母净利润1.31 亿元，同比+14.47%。 96% 56% ⚫ 战略明晰模式重构，蓄势而发启新程 2023 年1 月19 日，随着公司董、监事会改组工作圆满完成，公司控 16% 股股东变更为华润三九医药股份有限公司（以下简称“华润三九” ）， 8/22 11/22 2/23 5/23 -24% 直接持股比例为28%。实际控制人变更为中国华润有限公司，公司正 昆药集团 沪深300 式成为华润三九旗下成员企业。随后，昆药集团与华润三九顺利开展 了启航计划“四个重塑”行动学习项目第三阶段“组织发展”的主题融合 活动，为昆药“十四五”的业务发展把脉定向、守正创新。华润三九成 为昆药集团的控股股东后，将从渠道、品牌、管理等各方面为昆药集 团赋能，深入挖掘公司产品及品牌内涵。借助已有经验赋能昆药，实 现资源共享，推进公司“打造银发经济健康第一股、慢病管理领导者、 精品国药领先