武进转债申购价值分析.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、评级一般规模不大，债底提供较强安全垫 4 1、发行规模不大，摊薄比例不大 4 2、债底预计在 91.75 元附近，发行公告挂网日平价为 100.00 元 4 二、正股基本面：不锈钢管龙头，募投增产高端无缝管 5 1、业绩持续增长，国产替代进行时 5 2、火电锅炉管需求重启，降碳升级利好高端产能 9 3、募投无缝管扩产，增强高端产能供应 11 三、定价分析及申购建议 11 1、转债申购中签率预计在 0.00056%左右 11 2、预计武进转债一级市场申购风险不高 11 四、风险提示 12 图表目录 图表 1 武进转债发行安排 4 图表 2 武进转债发行条款信息 5 图表 3 不锈钢管产业链分布 5 图表 4 公司营收及同比增速（亿元） 6 图表 5 公司归母净利润及同比增速（亿元） 6 图表 6 公司分产品营收占比（%） 6 图表 7 公司分下游营收占比（%） 6 图表 8 2023 年Q1 期间费用率同比-2.28pct 7 图表 9 公司主要产品毛利率走势 7 图表 10 我国圆钢价格及板材价格指数走势 7 图表 11 公司主要产品单价与单位成本（元/千克） 7 图表 12 公司主要产品对比 8 图表 13 公司各区域销售额及占比（亿元） 8 图表 14 2022 年公司主要客户及占