天风-农林牧渔行业：重视磨底去化的养猪板块，重视价格拐点预期的白鸡板块！.pdf

行业报告 | 行业研究周报 农林牧渔 证券研究报告 2023 年07 月30 日 投资评级 重视磨底去化的养猪板块，重视价格拐点预期的白鸡板块！ 行业评级 强于大市(维持评级) 1、生猪板块：猪价反弹不改供应充分事实，去化或仍将持续，坚定生猪板块信心！ 上次评级 强于大市 1 ）本周猪价有所反弹。截至 7 月 29 日，全国生猪均价15.21 元/kg ，较上周末上涨7.57% （智农通）；本周15kg 仔猪价格和50kg 二元母猪价格分别为458 元/头和1573 元/头，低位震荡，鉴于实际成交或减少（育肥出栏已在春 作者 节后），下半年 7kg 仔猪价格或仍有回落趋势。供应端，本周出栏均重为 120.06kg ，继续小幅下行。需求端，本 周样本企业日度屠宰量小幅环比增长 1.11% ，预计短期内宰量或维持盘整运行，此外入库减少前期冻品有所出 吴立 分析师 库，本周屠宰场冻品库容率为 21.32% （环比降0.90pct ）。行业持续亏损带动去化持续去化，根据涌益数据显示， SAC 执业证书编号：S1110517010002 淘汰母猪价格维持低位，此前已出现连续 6 周下行。近期肥猪存栏相对较少二次育肥进场带动猪价有所反弹，但 wuli1@ 鉴于目前供应相对充分且季节性需求淡季，猪价未有持续上行动力，资金紧张猪价反弹力度有限仔猪价格回落 情况下，或将进一步加速行业产能去化。 陈潇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070002 2 ）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应 2023 年预估出栏量，当前上市公司头均市值来 看，其中巨星农牧 4000-5000 元/头；牧原股份、金新农、新五丰 3000-4000 元/头；温氏股份、华统股份 2000- chenx@ 3000 元/头；京基智农、唐人神、傲农生物、新希望、天邦食品、天康生物、大北农 1000-2000 元/头；多股头均 林逸丹 分析师 市值预计或仍有显著上涨空间（数据截止 7 月 30 日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首 SAC 执业证书编号：S1110520110001 推温氏股份、其次建议关注牧原股份、新希望；小猪建议重点关注：华统股份、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康 linyidan@ 生物，其次建议关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。 陈炼 联系人 2、禽板块：估值安全边际凸显，重视周期反转机会！ chenlian@ 1 ）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。航班问题发酵，引种不确定 性加强；巴西发现首例家禽感染H5N1 禽流感病例，或进一步影响鸡肉供给。 行业走势图 2 ）本周鸡价震荡。商品代鸡苗持续反弹，本周均价 2.47 元/羽，环比+0.82%，同