20230810-华金证券-C华虹-688347-立足成熟制程，“特色IC+功率器件”代工龙头底部加码12寸.pdfVIP

2023 年08 月10 日 公司研究●证券研究报告 华虹 （ ） 深度分析 C 688347.SH 立足成熟制程, “特色 IC+功率器件”代工龙头 投资评级 买入-A(首次) 底部加码12寸 股价(2023-08-10) 53.17 元 交易数据 投资要点 总市值 （百万元） 91,244.36  中国大陆第二大晶圆代工厂，特色工艺平台覆盖最全 流通市值 （百万元） 5,528.31 总股本 （百万股） 1,716.09 华虹半导体是目前中国大陆第二大、全球第六大晶圆代工厂；公司已成为特色工艺 流通股本 （百万股） 103.97 平台覆盖最全面的晶圆代工企业。公司在0.35µm 至90nm 工艺节点的8 英寸晶圆 12 个月价格区间 52.30/53.53 代工平台，以及90nm 到55nm 工艺节点的12 英寸晶圆代工平台上，提供嵌入式/ 独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等五大特色工艺 一年股价表现 平台的晶圆代工及配套服务。取预告中值，23H1营收预计为86.1亿元，同增8.58%， 归母净利润预计为15 亿元，同增24.69%。目前8 英寸晶圆代工业务占据主要营 收；12 英寸产线于2019Q4 投产，12 英寸产品收入及占比快速增长，2020-2022 年12 英寸晶圆收入复合增长率高达293.62%。从产品维度看，功率器件为公司收 入最高的工艺平台；从工艺制程看，大于0.35µm 工艺节点为主要营收来源，近三 年的复合增长率为42.19%；从下游应用领域看，消费电子是公司终端应用的主要 领域，2022 年占比为64.52%。23Q1公司毛利率为35.86%，同增7.77pcts，净 利率为22.09%，同增5.38pcts。 资料来源：聚源  立足55nm 以上成熟制程，五大特色平台通力助发展 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.67 3.54 6.59 2023 年3 月起全球半导体市场开始止跌反弹，连续数月实现环比上涨；中国半导 绝对收益 2.25 2.25 2.25 体市场基本与全球市场保持相同趋势。随着经济回暖及需求复苏，23H2 全球半导 体市场有望好于H1。中国作为全球最大半导体市场，同时出于对供应链安全的重 分析师 孙远峰 SAC 执业证书编号：S0910522120001 视，国产代工需求高增，中国晶圆代工市场将保持较高速的增长趋势。由于资金投 sun