20230811-东吴证券-聚和材料-688503-技术迭代加速受益，光伏正银龙头乘风起.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究 ·光伏设备 聚和材料（688503 ） 技术迭代加速受益，光伏正银龙头乘风起 2023 年08 月11 日 买入 （首次） 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 [Table_EPS] 021 盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E zengdh@ 营业总收入（百万元） 6,504 9,580 12,573 14,930 证券分析师 陈瑶 同比 28% 47% 31% 19% 执业证书：S0600520070006 归属母公司净利润（百万元） 391 592 818 1,025 chenyao@ 同比 59% 51% 38% 25% 证券分析师 郭亚男 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 2.36 3.58 4.94 6.19 执业证书：S0600523070003 P/E （现价最新股本摊薄） 34.22 22.61 16.36 13.06 guoyn@ [Table_Tag] 关键词：#产能扩张 #市占率上升 #产品结构变动带来利润率上升 股价走势 [Table_Summary] 投资要点 聚和材料 沪深300 ◼ 团队、产品、渠道底蕴深厚，乘风跃居光伏正银龙头：1 ）专注电子浆料，乘国产化东风 3% -1% 跃居龙一：公司成立于2015 年，专注于电子浆料研发销售，乘PERC 银浆国产化浪潮， -5% -9% 19-22 年销量自209.2 吨增长至 1374.1 吨，市占率 11.4%-42.7%；凭借产品技术优势跃居 -13% -17% 正银龙头。2 ）核心团