高速铁路融资之BOT融资模式.pdfVIP

高速铁路融资之 BOT 融资模式 概要：基础设施建设是关系到国计民生的事业，高速铁路需要巨额的资金支 持才能实现,国外在发展高速铁路过程中,不断推陈出新,拓展融资渠道,转换融 资模式,呈现出新的融资趋势.我国铁路客运专线的建设和发展同样面临着艰巨 的融资任务,借鉴国外基本经验,需要结合客运专线未来的经营模式,积极探索扩 大权益性融资的多元化融资模式,从行业管理、国家政策等方面提供相应的配套 措施予以支持.但是由于政府资金财力以及管理的力度有限，不能顾及到国民建 设的各个方面，所以必然对某些建设心有余而力不足，这就需要民间项目机构的 参与，由此BOT作业一种融资方式，越来越引起人们的关注，尽管作为资本市场 典型代表的BOT融资方式在中国仅仅出现了八年，但毫无疑问BOT融资方式已经 成为中经济发展不可或缺的重要支撑。 关键字：BOT，融资，风险分析 （一） 我国铁路融资存在的问题：铁路建设投资猛增及债务规模扩大 随着我国大额举债，高铁建设的激增，其债务风险也开始若隐若现。专家分 析认为，一旦高铁客流量降低，债务风险将立即显现化。由于多数在建项目于 2012年前后投入运营，有关部门的债务危机将大规模爆发。 细数在建工程，目前包括京沪高速铁路等在建铁路重点工程有274项。到今 年年底，全国投产铁路新线将达5600公里，我国铁路营业里程将达到8.6万公 里，居世界第二位。铁路在建项目资金约有1.5万亿。铁道部统计中心提供的数 据显示，2009年1～11月份全国铁路基本建设投资约为4492亿，同期增加约1982 亿元，同比增幅高达79%。铁道部副部长王志国此前表示，未来3年铁路建设投 资计划表已经敲定，平均每年投资都将在7000亿以上。 铁路自由资金和配套资金有限，大规模的铁路建设，钱从何来？ 刚刚开工的云桂铁路项目由铁道部、云南省、广西壮族自治区合资建设，建 设工期6年。除了与地方政府合作，2009年中国铁路建设债券五期共发行了1000 亿元，此外则更多地依赖于银行贷款。铁路资金的可持续性是目前最令人担心的 问题。他所在的研究所正在进行相关研究，尽管最后报告尚未完成，但初步调研 已表明，铁路债务风险很大，特别是来自银行的短期债务。 北京交通大学经济管理学院教授赵坚则认为，大规模的高速客运专线建设将 引发债务危机。他进一步解释说，最近两年我国扩大内需的4万亿元投资中的相 当大部分投向铁路，增加了铁路进行大规模客运专线建设的资本金，铁道部门以 更大规模从银行贷款，其债务总规模正急剧扩大。 （二） BOT融资模式 BOT是Build-Operate-Transfer三个英文单词第一个字母的缩写，中文 意思是“建设-经营-移交”，代表着一个完整的主要用于公共设施建设的项 目融资模式。20世纪80年代初期到中期，是项目融资发展的低潮时期。在这 一阶段，虽然有大量的资本密集型项目，特别是发展中国家的基础设施项目 在寻找资金，但是，世界性的经济衰退和第三世界债务危机所造成的影响还 远未从人们心中消除，所以如何增强项目抵御政治风险、金融风险、债务风 险的能力，如何提高项目的投资收益和经营管理水平，成为银行、项目投资 者、项目所在国政府在安排融资时所必须面对和解决的问题。BOT就是在这样 的背景下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的新型项目融资模式。 无论是欧美发达国家还是发展中国家都常采用这种方式融资和建设重大项 目。 BOT融资模式的基本思路是：由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和经 营提供一种特许权协议(Concession Agreement)作为融资的基础，把本属政 府支配、拥有或控制的资源委托财团法人（主要指私营部门）进行一揽子承 包投资，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承 担风险，开发建设项目在有限的时间内即在特许期届满时经营该项目并获取 商业利润，然后根据协议无偿将该项目转让给所在国的政府机构。因此，BOT 实质上是一种债务与股权相混合的产权，有时 BOT也被人们称为暂时私有化 过程。 融资功能是BOT模式的主要功能。BOT系列项目的投资主体是私营公司项 目主体，是东道国政府的基础性项目。因此出现了带资承包方式，即由私营 公司及财团进行融资承包建设项目，这种功能不仅可以解决发展中国家资金 短缺的问题，更重要的